俄罗斯正在加速调整其国际储备结构。在4月份，俄罗斯央行抛售了大约50%的美国国债，而该国黄金储备却在继续增长。俄罗斯央行周三(6月21日)公布的数据显示，该国黄金储备在5月份增加1%至6200万盎司。

俄罗斯所持美债规模锐减

美国财政部近日公布的国际资本流动报告(TIC)显示，截至4月底，俄罗斯所持美国国债环比大幅减少474亿美元至487亿美元，远低于2010年触及的峰值(逾1760亿美元)，排列美国国债持有国最大规模的第22位。尽管国际油价上扬推动了俄罗斯外汇储备增长，但是该国持有的美债依然在4月份锐减约50%，减持规模为美债持有国中最大。

对此，金盛金融分析师指出，俄罗斯之所以在4月份大幅抛售美债，一是因为俄罗斯央行押注美联储会鹰派加息，因而提前大举减持美债规避美债价格下跌风险;另一原因是，当时俄罗斯卢布面临新一轮下跌压力，俄罗斯套现美债回笼美元，也有干预汇市稳定卢布汇率的需要。

丹斯克银行高级经济学家Vladimir Miklashevsky则表示，“一些人问到，俄罗斯央行是否在4月份通过抛售美债来支撑卢布，但是这实际上反映的是俄罗斯央行储备结构在继续发生变化。美国国债收益率上扬加剧了美债的抛售。”

俄罗斯黄金储备持续增加

在减持美债的同时，俄罗斯央行仍在继续增加其黄金储备，该国官方黄金储备占其国际储备的比例已经升至普京掌权18年以来的最高水平。

俄罗斯央行周三公布的数据显示，该国黄金储备在5月份增加1%至6200万盎司，总价值达到805亿美元。该国为全球第五大黄金储备国，排在美国、德国、意大利、法国之后。

该央行行长纳比乌琳娜称，采购黄金帮助其国际储备更加多元化。从2000年至今，俄罗斯的官方黄金储备已经增加了超过500%。

虽然由于地缘政治风险高企，俄罗斯央行或许并不会过于担忧其投资收益，但是今年以来，黄金的价格表现逊于美国国债。金价今年迄今已累计下跌了逾2%，主要因加息前景削弱了黄金的吸引力，而美国国债在今年下挫了约1.4%，尽管此前四年均录得正收益。

中国是否会跟随抛售美债?

华尔街不少投资机构认为，俄罗斯4月大减474亿美元美国国债，是造成当月美债收益率大涨的最大推手之一。野村证券外汇策略师Jordan Rochester就表示，此举间接造成整个4月份10年期美国国债收益率大幅上涨35个基点，无形间给不少国家美债投资策略带来不少冲击。

不过，考虑到俄罗斯持有美债的总规模并不大，该国大幅抛售美债很难对价值14.9万亿的美国国债市场造成很大影响。大家更应该引起注意的一个问题是，俄罗斯的亲密伙伴——中国，是否会跟随俄罗斯大幅减持。中国大陆持有的美债规模大得多，截至4月底为1.1819万亿美元，环比仅减少了58亿美元，在3月份曾触及5个月最高值1.1877万亿美元。

金盛金银GGPM分析师表示，如果中美贸易争端进一步加剧，中国可能跟随俄罗斯抛售美国国债，这一工具此前曾被中国使用过;而对俄罗斯而言，减持美债更多的是出于确保在制裁下资金的安全，以备不时之需。