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套利指同时买进和卖出两张不同的期货合约，交易者从两合约价格间的变动关系中获利。套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。

1. 跨期套利

跨期套利是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利(Bullspread)和熊市套利(Bearspread)两种形式。由于跨期套利同时持有多空两个方向的合约，无论在上涨或者下跌过程中，两张合约的盈亏对冲之后剩下的部分才是投资者的收益，因此，其价格的波动相对单边投机而言会小很多，但持仓的风险也会小很多。

牛市套利是基于市场是牛市时，一般来说，近期合约价格上升幅度大于远期合约，或价格下跌幅度小于远期合约。在这种情况下，买入近期月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大。

2. 跨市套利

跨市套利是在两个不同交易所之间进行套利的行为。同一期货产品合约在不同的交易所交易时，由于区域地理差别，会出现这种期货产品合约在不同交易所交易价格不同，即存在一定的价差关系，所以交易者可以通过这样的现象进行套利。我们较为熟悉的是美国纽约商品交易所(NYMEX)的WTI原油与伦敦洲际交易所(ICE)布伦特原油之间的套利。例如当WTI与BRENT原油期货的价差小于合理水平时，交易者可以买入WTI原油合约，同时卖出BRENT原油合约，等两个市场价差关系恢复到正常时再将合约对冲平仓并从中获利；反之则相反。

3. 跨市套利应注意事项：

运输费用。运输费用是决定同一商品品种在不同交易所间价差的主要因素。一般来说，离产地近的交易所期货价格较低，离产地远则交割较高。

交割品级的差异。跨市套利虽然交易的是同一个品种，但是不同交易所对于交易产品的品质级别有不同的规定，这也导致价格的差异。

交易单位与汇率波动。在跨市套利时，可能会遇到不同交易单位和报价体系问题，这会在一定程度影响套利的效果。如果在不同国家的市场套利，还可能要承担汇率波动风险。

保证金和佣金成本。跨市套利需要投资者在两个市场缴纳保证金和佣金，保证金占用成本和佣金费用要计入投资者的成本之中。只有两个市场间套利价差大于上述成本时，投资者才可以进行跨市套利。

4. 跨商品套利

跨商品套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。跨商品套利必须具备以下条件：一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性；二是交易受同一因素制约；三是买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。美国汽油和取暖油之间的套利就是典型的跨商品套利，季节性强弱关系非常明显。

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