北京时间周四（10月20日）晚24:00，美联储主席鲍威尔将在纽约经济俱乐部就经济前景发表讲话，这也是下月政策会议缄默期前最重要的官员表态。

随着通胀数据持续改善、国债收益率持续飙升，美联储下一步货币政策走向成为市场关注的焦点。近期多名美联储官员发言偏鸽，主张至少在短期内暂停加息，并支持更长时间维持高利率。目前，市场普遍预计美联储将在11月会议上，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，但对今年12月会议决策以及明年利率政策看法不一且分歧较大。市场期望今晚鲍威尔可以就官员们如何看待当前形势和长期趋势作出确认和澄清。

威尔明顿信托首席经济学家表示，鲍威尔总是回溯到任何有助于他们保持警惕的说法，这是可以理解的。他期待鲍威尔在明天讲话中指出美国经济正强劲增长以及第三季度消费者支出强劲增长的现状，因为这正可能是通胀重新攀升的风险所在。

他还预计，鲍威尔将在讲话中传达三方面信息。其一，美联储已经在过去的工作中完成了迅速提高利率的工作；其二，美联储有必要对联邦基金利率的峰值水平进行阐述；其三，美联储需明确利率维持在高位的时间。

LPL金融公司首席经济学家认为，鲍威尔将在市场面前表现出冷静、中立的领导人形象。预计鲍威尔将在讲话中继续采取鹰派言论，并不会宣告抑制通胀工作的胜利。

富国银行认为，除非有更有力的证据表明价格压力和经济活动正在降温，官员们才会对继续保持利率稳定的决定感到更加放心。按照现在的情况，美联储不太可能发出无限期暂停加息或排除12月加息的计划。

市场还将密切关注鲍威尔对最近美债走势的看法。自美联储7月份宣布加息以来，美国中长期债券收益率普遍上涨超过100个基点，这让美国经济面临更大的不确定性。美债狂飙或将扭曲经济数据的表现，会影响美联储对经济的判断，如何解读美债市场变化将成为未来政策决定的考量因素。

此外，中东局势升级也加剧了外界的担忧情绪。另一方面，美国国会众议院议长人选依然悬而未决，两党分歧也让美国政府能否在年底前再次避免停摆变得扑朔迷离。

美联储柯林斯近日在例行讲话中曾称，长期收益率的上升意味着金融状况有所收紧。如果这种情况持续下去，很可能会在短期内减少进一步收紧货币政策的必要性。不过他也提及，当前的经济环境要求美联储保持耐心，以便在即将到来的数据中区分信号和噪音。

蒙特利尔银行高级经济学家表示，美联储将密切关注美债的走势，这虽然可能对于减缓通胀有帮助，同样也存在严重损害经济的可能性。目前10年期美债与联邦基金利率差距正在缩小。从历史上看，如果美债继续上行并超越利率时，货币政策将面临真正的考验，近几次的衰退无一例外都出现了这种情况。

对于黄金的影响，FXStreet分析师表示，鲍威尔是否会重申进一步收紧政策的适当性，或者是否会加入其他美联储官员的行列，这一点值得关注。高利率环境将不利于金价，因为黄金本身不生息，持有黄金的机会成本将增加。

Gainsville Coins首席市场分析师认为，假如鲍威尔暗示美联储已经走到加息周期终点，就算降息尚远，对黄金仍将是利多。

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