周一（10月25日）公布的经济数据显示，美国制造业和服务业的美国综合采购经理人（PMI）指数初值降至47.3，9月终值为49.5。美国10月企业活动连续第四个月萎缩，这是经济在高通胀和利率上升的情况下趋软的最新证据。

具体来看，10月制造业PMI初值降至49.9，为2020年6月以来首次低于50。服务业PMI初值降至46.6。按照标普全球的衡量标准，这说明企业产出正在以2007-2009年全球金融危机以来最快速度下降。

欧元区昨日公布的PMI数据也不容乐观，数据显示，欧元区10月综合采购经理人指数初值从9月终值48.1降至47.1，低于调查预估的47.5。这是该指数连续第四个月低于荣枯分水岭50，并触及2020年11月以来最低。

综合新业务指数从46.3降至近两年低点45.0。10月服务业PMI从9月的48.8降至48.2，但为20个月来最低。10月制造业PMI从48.4降至46.6，为2020年5月以来最低。

标普首席商业经济学家对此分析道，美国经济下滑趋势在10月明显加剧，同时对前景的信心也急剧恶化，这种下降是由服务业活动下行导致，后者受生活成本上升和金融状况收紧推动。

欧元方面，他表示，鉴于10月所见的产出损失加剧和需求恶化的情况，欧元区经济看起来在第四季度出现收缩，这增加了人们对经济衰退看来越来越不可避免的猜测。需求正急剧下降，企业对高库存和弱于预期的销售越来越担心，特别冬季将至，年底前经济有加速下滑的风险。

欧美疲弱的PMI数据为金价提供了支撑，特别是美国疲弱的PMI数据明显打压了美元，在美国PMI数据公布后，美元指数回落至111水平，这为金价提供了反弹可能。

OANDA的高级市场分析师指出，从PMI初值中可以看到明显的疲软，这是个很大的警示。美国经济一直在稳定地显示出强大的韧性，现在看来，这种韧性正在消失，这可能表明美元的强劲上行走势已接近尾声。市场目前正在观望美联储对PMI显示出的经济疲软会发出什么信号，这在短期内应该对黄金有一定的支持。

不过，目前美债收益率仍处高位，对金价仍有压力。且虽然市场对12月有加息放缓的乐观预期，但11月加息75基点目前仍是市场共识，市场对美联储鹰派立场的担忧仍在。

有调查显示，90位经济学家中有86位预测，由于通胀仍然居高不下，失业率接近疫情前的低点，美联储下周将把联邦基金利率目标区间上调75个基点至3.75%-4.00%。

对黄金后市的走向，有市场分析师表示，随着进入噤声期，美联储官员可能的鹰派讲话利空影响减弱。而考虑到市场已经为美联储11月加息75个基点做了定价，现在正在缩减对12月加息75个基点的押注，这将增加美元和美债收益率的回调压力。此外，周一的PMI数据显示欧美经济衰退风险较大，给金价提供避险支撑。本周金价或有提振，仍需关注美元和美债收益率的走势。而从中期来看，紧缩货币政策仍施压黄金，上行驱动及空间均较小。

CityIndex分析师也指出，黄金尚未走出困境。美联储是否接近暂停加息将取决于下次会议召开前陆续公布的数据。如果通胀继续走高，美联储没有转向，黄金明年可能会跌向1600美元至1500美元区间。

截至发稿，现货黄金报1647.95美元/盎司。

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