瑞银资产管理公司和中信证券股份有限公司的专家共同表示，随着经济增长开始放缓，中国上周出人意料地出现鸽派倾向只是降息的前奏。

1.瑞银中信专家称中国央行或在年底降息支持中小企业

瑞银资产亚太固定收益部门主管布里斯科表示，中国央行可能在年底前下调基准贷款利率，以支持中小企业，但他没有说明下调的幅度。他说，这将有助于将美国10年期国债收益率推低至多100个基点至历史低点。

布里斯科在接受采访时表示：“中国央行已从中立立场过渡到启动宽松周期，而且这个周期还要走的更远。今年晚些时候，我们将看到更多的宽松措施，到2022年底，我们将看到实体经济回升。”

中国人民银行上周五表示，将向大多数银行下调存款准备金率0.5个百分点，释放约1万亿元的长期流动性资金。中国央行这一出人意料地转向宽松立场令许多投资者担心，中国从新冠疫情中复苏的势头可能正在减弱。

下调存款准备金率后，中国债券价格上涨，10年期国债收益率周一下跌7个基点，至2.94%，为近一年来的最低水平。

宽松迹象：利率掉期显示出降低融资成本的前景/数据来源：彭博社

瑞银资产的布里斯科表示，债券收益率下滑将有助于缩小人民币对美元的利率溢价，并可能缓解人民币升值的压力。

中信证券驻北京固定收益研究主管明明周二在一份研究报告中写道，随着中国政府寻求降低实体经济的融资成本，作为银行新增贷款基准利率的最优惠贷款利率可能会下调。明表示，上周的存款准备金率下调将降低贷款机构的整体借贷成本，使他们对企业贷款收取更低的费用，这将导致更低的贷款优惠利率。

2.富达称现有证据并不表明可能会降息

中国新出现的鸽派姿态加剧了全球对“德尔塔”型冠状病毒迅速扩散的担忧，削弱了人们对全球经济复苏的信心。不过，瑞银对降息的预测与共识相距甚远，其他分析师预计中国央行将维持利率不变，同时提供更多流动性。

富达国际有限公司驻香港的固定收益投资组合经理刘说，“如果我们看到经济形势发生变化，或者新冠病毒在中国卷土重来，我们可能会看到降息，但目前证据似乎没有显示出这一点。”刘表示，没有目标的货币宽松政策可能引发通货膨胀，并造成更大的贫富差距。

随着时间的推移，中国基准利率对中国央行的重要性可能也会下降。近年来，中国央行采取了更灵活的政策利率(通过中期贷款工具注入资金的成本)来调整借贷成本。去年，中国两次下调这一指标，以引导经济走出疫情。

投资者现在正展望未来一周的一些关键数据。中国将于周四发布第二季度国内生产总值(gdp)报告，同一天还将发布零售额和工业产值数据。

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