分析师近期的一大疑惑便是：美联储转鸽，美元为什么没有跌？年初，那些预测美元会下跌的机构被打脸！这一理论或能帮助黄金投资者理解美元走势。此外，一大迹象显示，市场转折点或即将来临！周一，现货黄金价格开启反弹，目前已位于1297美元附近。本交易日目前来看，金价将继续维持温和反弹之势。

市场巨变一触即发！这一理论必备“神器”助黄金投资者预测美元走势

华尔街分析师近期的一大疑惑便是：美元为什么没有跌？在美联储1月转向鸽派之后，市场普遍预计“耐心”的鲍威尔势必会导致美元走弱。高盛此前表示，预计2019年美元将分别兑欧元和日元下跌6%和5%；摩根士丹利和其他投行也都一直看空美元。

但真实情况却出乎所有人意料，今年1季度以来美元累计上涨了1.17%。金融博客零对冲指出，但市场都预测美元会跌时，美元很可能就会上涨。

众投行看似理所当然的预期被现实“打脸”主要是因为该预期忽略了两个事实。其一，不止美联储，其他央行也纷纷被迫转鸽了。其二，在全球经济增速放缓担忧持续蔓延的今天，美国经济表现依然领先，可谓是“矮子里的将军”，这两个因素都支撑着美元，因而美元并没有如期下跌。

南非主要银行之一莱利银行试图用“美元微笑（Dollar Smile）”理论来解释宏观经济与美元的关系。该行指出，在“美元微笑”的理论框架下，主要有三个关键阶段。

A阶段：“强劲的美国经济” 。美国经济增长强劲，表现优于世界其他地区，吸引资金流入美国。与此同时，美联储强硬的货币政策立场（通胀压力）也进一步支撑美元（2018年，美元上涨10%，南非兰特跌逾25%）。

B阶段：“同步增长” ——全球增长同步。在这个阶段，美国经济正在增长，但通胀保持稳定，因此美国的货币政策是中性的。这种环境下，美元会走软，波动性保持在较低水平，有助于提升投资者的风险偏好，也有利于风险较大的套利交易（2016至2018年，美元下跌11%，南非兰特涨逾30%）。

C阶段：“同步放缓” ——美国与世界其他地区一道进入经济增长放缓状态。这时美联储和其他央行都试图通过宽松货币政策来重振全球经济，投资者的风险偏好减弱，资金涌入美元、日元和瑞士法郎等避险资产。

莱利银行指出，目前世界经济已经过了B阶段，正在朝C阶段前进。由于美元的走势影响深远，跟黄金、原油以及新兴市场都有着千丝万缕的关系，若莱利银行的预测是准确的，市场或将面临巨大变化。

小心！金融市场将迎来重大转折点

摩根大通最新报告也指出，交叉资产相关性出现明显崩溃，可能预示着市场将迎来重大转折点。交叉资产相关性崩溃主要体现在（但不局限于）：今年美股震荡但债券收益率下降（美债收益率曲线倒挂）；美债收益率大幅下降，但美元兑大多数G-10货币的降幅却极其有限。

此外，特朗普、经济顾问库德洛、美联储理事提名者最近接连呼吁美联储降息，在连环“炮轰”下，美联储官员仍没有一丝松口的倾向。何时会降息？市场需紧盯这个关键数据！

特朗普上周五在政府公布了高于预期的3月非农就业人数增幅之后对记者表示：“美联储应该下调利率，他们确实拖慢了我们的速度；没看到通胀（达到目标）。”特朗普强调通胀疲软，触及了美联储官员的一块敏感区域——他们一直在试图搞清楚个中缘由。

联邦基金期货市场走势表明，投资者似乎也确信，美联储降息只是时间问题。不过到目前为止，美联储官员并没有展现出放松信贷的倾向。

当然，政府急切追求降低利率不仅仅与经济有关，也与政治有关。由于货币政策效果有滞后性，如果在2019年降息，对2020年的经济增长--以及特朗普的连任前景--会更好。

德意志银行证券驻纽约的首席经济学家Peter Hooper称，如果通胀全面走低，美联储可能会降息。

现货黄金新一轮反弹已启动

目前市场需密切关注美联储的动向，如果美联储迫于特朗普的压力而进一步放鸽，这将给金价走势提供进一步反攻的良机。

蓝线期货（Blue Line Futures）总裁比尔·巴鲁克（Bill Baruch）表示，特朗普的评论强调了为什么投资者应该继续寻找黄金市场的买入机会。巴鲁克补充说，只要价格保持在每盎司1280美元以上，他就继续建议逢低买入黄金。

Murenbeeld＆Co的研究负责人Chantelle Schieven表示，她认为特朗普对美联储和货币政策的评论对黄金有利，因为它增加了地缘政治不确定性的环境。她补充说，这些评论是“荒谬的”，特别是在美国3月份出现稳定的就业增长之后，特朗普的言论将模糊货币政策与政治之间的界线。

不管特朗普的评论如何，Schieven表示，投资者不能忽视今年晚些时候降息的预期。目前，芝加哥商业交易所的FedWatchTool估计，到今年年底加息的可能性超过50％。Schieven表示，这些不断增长的预期将继续长期支持黄金价格。

此外，中国外汇管理局4月7日公布的数据显示，中国连续四个月增持黄金，3月末黄金储备为6062万盎司，环比增加36万盎司。

如果按吨计算，中国政府上个月购入了11.2吨黄金，二月份购入黄金 9.95吨，一月份购入11.8吨，去年12月份是9.95吨，增持幅度在稳定增加。而中国的黄金储备在2015年年中到2016年10月每个月都有上升。如果以同样的幅度继续增加，到2019年末，中国的黄金增持量将仅次于俄罗斯。

市场人士认为，中国连续四个月增持黄金储备，让投资人更加确信，世界各地的央行也将跟进。截止上星期五，现货黄金的收盘价是1291美元一盎司。高盛投行（Goldman Sachs）预计，黄金价格未来12个月将达到1450美元一盎司。

金投网黄金行情中心显示，北京时间16:04，今日黄金现货价格报1296.60美元/盎司。

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