周一（12月3日）亚市早盘，因贸易局势放缓使美元走软，现货黄金开盘走高至1224.42美元/盎司。分析师认为，由于市场预计美联储将在2019年暂停加息，黄金价格可能迎来大反弹。

美联储自2015年12月加息后，又在一年后加息，此后一直在稳步上调基准利率，并且市场普遍预计美联储12月再次加息。但在美联储主席鲍威尔上周四表示利率“略低于”中性水平的预估区间后，美联储加息的路径似乎并不明朗，市场表达的态度比此前的言论更为鸽派。

“很明显，鲍威尔在某些时候不得不退缩，” Sprott Inc高级资金经理Trey Reik在接受采访时表示。“一旦达成美联储可能结束加息的共识，美元可能承受巨压，而黄金价格将爆发。”

虽然美元攀升以及美联储加息导致黄金在第二和第三季度承压，但因对美联储2019年紧缩政策存有疑虑，金价走势前景现在可能正在转变。支持现货金进一步上涨的因素包括黄金ETF持仓量的稳定增加、各大顶级银行的信心投票。其中，高盛建议投资者将黄金多头头寸持续至明年。

“如果美国经济2019年增长放缓，正如预期的那样，黄金将受益于更高的需求，”高盛分析师Jeffrey Currie等在11月26日的一份报告中表示，认为黄金是其十大商品交易理念之一。 “在我们预期的12次加息中，市场已经定价了10次。”

上周四，鲍威尔对2019年需要加息多少没有提供多少明确的线索，但重申了他的观点，即美联储将必须对这些数据做出特别的反应。第二天的会议记要显示，美联储将在2019年采取更加灵活的政策。

鲍威尔稍早曾引发有关紧缩政策的辩论，当时他指出，在股市下跌和对全球经济增长放缓的担忧之际，经济可能面临阻力。他上周四的讲话依然乐观，预计经济将继续稳健增长，通胀率接近2%的目标，失业率将处于低位。

10月失业率为3.7%，远低于美联储认为长期可持续的失业率。Pepperstone Group Ltd研究主管Chris Weston表示，明年失业率的任何小幅上升都可能超出加息预期。

“如果人们感觉到失业率在上升，但愿不会如此，我们将在2019年看到巨大的波动，”Chris Weston11月29日在电话中说。“这将为抛售美元的信号，也将是买入规模大得多的黄金的信号。”

美联储利率高企被视为对无息的黄金构成压力。不过，BullionVault Ltd驻伦敦研究主管Adrian Ash表示，在最近两个加息周期中，由于美联储通胀滞后，金价走势在股市回升的同时也在上涨，这意味着银行的现金购买力下降，黄金成为更有吸引力的保值手段。

“美联储加息本身并不总是对黄金不利，降息也不总是好事，” Adrian Ash指出。“在较长时期内，美联储的行动对黄金的影响要小于它为何改变政策以及股市如何反应。”

在2004年中期到2006年的紧缩周期中，美国利率上升到5.25%，黄金的价格飙升了50%以上。自2015年12月以来，金价上涨了约15%，不过整个2018年有所回落。

不过，一些分析师认为美联储将继续加息。ABC Bullion驻悉尼全球总经理Nicholas Frappell称，鲍威尔讲话实质上表明，美国经济运行良好，资产价格没有出现泡沫，但利率接近“中性”，不过人们对这一说法存在争议。

“黄金可能难以反弹，”Frappell补充说。“在2019年利率周期到来之前，黄金将面临更长一段时间的美联储收紧政策。”

美国FOMC将在12月18日-19日召开今年最后一次会议，届时该会议万众瞩目，以进一步收集有关未来货币政策的线索。Sprott的Reik表示，在政策会议结束后的措辞中，美联储可能传达出“未来预期的充分软化”，他预计央行明年将停止加息。他预计金价今年上半年将攀升至1360美元/盎司，2019年可能达到1525美元/盎司，上一次触及该水平是在2013年。

金投网黄金行情中心显示，北京时间11:10，今日黄金现货价格报1224.41美元/盎司。

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