根据渣打银行周四（3月15日）的一份报告，由于市场把美联储2018年加息的因素考虑在内，黄金价格可能会在短期内回落至中期水平，但这一下行趋势会受到政局不确定性和贸易紧张关系的限制。

渣打银行在一份研究报告中表示，今年晚些时候，金价将受到美元走弱和通胀预期上升的支撑。

该银行预计，在反弹之前，第一季度金价平均为1280美元/盎司。渣打银行表示，在下周美联储利率决议召开之前，金价可能会测试近期区间的低端。预期美联储将加息25个基点。

加息施压黄金 但金价仍受多重因素支撑

渣打银行称，尽管对贸易保护主义的担忧，以及政治紧张局势加剧，都通过限制下行风险支撑了金价，但加息预期继续给金价的上行势头蒙上了一层阴影。好于预期的数据打压了金价，但通胀担忧在金价走势中扮演了更为重要的角色。

金价交投于50日移动平均线下方，但至少应该在1300 美元/盎司附近获得支撑。实物需求限制了下滑趋势，但在不确定性加剧的情况下，避险买盘进一步强化了下方支撑。

分析人士指出，黄金近期的历史表明，周期低点与美联储会议的时间一致。自美联储2015年12月加息以来，联邦公开市场委员会（FOMC）会议前金价总是下跌。此外，在每一次加息后，金价的下限都有所提升。

在2017年12月的FOMC会议之后，金价的下限大约在1250美元/盎司左右。虽然我们将在3月美联储利率决议期间利用价格下跌作为建立长期头寸的机会，但随着市场将加息预期从两次上升到三次，与我们的基本情况相一致，下行风险可能会持续。

预计2018年第二季度金价平均为1280美元/盎司，在2018年下半年，金价将受到美元走软以及不断上升的通胀预期支撑而反弹。

黄金与美元有着密切的联系，且与美元走势相反。渣打银行指出，最近几次会议的这种相关性已经超过80%。

印度对实物黄金的需求有所改善

至于实物市场，渣打银行报告称，印度疲软的需求有改善的迹象，而在中国，购买黄金一直较为“温和”。

渣打银行表示，尽管印度的零售需求疲弱，但有迹象表明，黄金购买量在最近几天有所回升，对黄金的信心正变得更加积极。与过去的趋势相反，随着消费者重新调整他们的价格预期，购买的欲望随着金价的上涨而升高。然而，印度黄金市场的折价幅度不大；一些地区甚至在价格下跌的情况下，购买欲望也有限。

在这个世界第二大黄金消费国，下一个关键的黄金购买节日将是4月18日的佛陀满月节（Akshaya Tritiya）。

渣打银行表示，近几周，中国黄金溢价已企稳，但买入规模不大。珠宝零售销售的疲软似乎正在放缓，但自春节假期以来的购买欲望持续低迷。

与此同时，该银行报告称，在2月份的ETF净赎回量为6吨之后，截至周三，3月份的流出量为4吨。

渣打银行补充称，由于今年2月初股市动荡令ETF持有的黄金量下降20吨，目前持有的资产相对有弹性。

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