1月21日晚,贝因美婴童食品股份有限公司业绩再度“变脸”,并发布公告提示公司存在被实施退市风险。在最新的业绩预告修正公告中,贝因美预计2017年将亏损8-10亿元,这较去年10月30日该公司在其三季报中预计的亏损3.5-5亿元足足翻了一倍。

贝因美在公告中表示，随着配方注册制落定以及2018年起正式实施，但其“洗牌”效果未如预期般强烈，市场竞争的白热化导致行业普遍竞相杀价甩货，整体销售未达预期，导致当期销售收入未达预期，同时市场投入费用门槛提高，严重影响利润实现。

实际上，这已经是贝因美连续第5年的第9份业绩预告修正了。受此影响，1月22日，贝因美股价以跌停报收，再次创下近一年来新低。从2013年营收61.2亿元，净利7.21亿元，到如今连续两年巨额亏损，贝因美如今境地不免令人唏嘘。

你们还记得那个曾被誉为“国产奶粉第一品牌”的贝因美么？

贝因美在1992年成立于杭州，创始人谢宏是食品专业出身。刚出江湖的贝因美就研发出了一款全新的婴幼儿速食米粉，将当时占领中国市场的美国食品巨头亨氏打败。

2004年，安徽阜阳地区爆出婴幼儿因饮用劣质奶粉而腹泻，重度营养不良的情况，“大头娃娃”事件震惊全国，国产奶粉市场迎来大洗牌。2008年的三聚氰胺事件，更是将三鹿这样的巨头打垮。

贝因美凭借过硬的品质，在这两次行业地震中存活下来，并且一度领先伊利等竞争对手，成为国产婴幼儿奶粉产业的领头羊。

但是好景不长，2011年贝因美上市后不久，创始人谢宏就宣告辞职。此后贝因美一再错失重回巅峰的机会，甚至连开放“全面二孩”政策的红利也没能如预期地刺激贝因美的业绩。

贝因美在最近两年业绩大幅“跳水”，不仅没能扛起民族品牌对抗洋奶粉的大旗，反倒是活成了A股市场的“段子手”。

2017年底，贝因美为了避免被ST的命运，甚至想出了卖房补亏的招数。

此外，贝因美的真实业绩也成了谜。

这次贝因美将2017年公司净利润调整为-8亿元至-10亿元,一年内两次业绩大变脸。加上2016年贝因美亏损额为7.81亿元,被“ST”已然成了大概率事件。

贝因美为何会出现巨额亏损？

贝因美在公告中将巨亏的原因归结为市场竞争的白热化导致行业普遍竞相杀价甩货，整体销售未达预期，导致当期销售收入未达预期，同时市场投入费用门槛提高，严重影响利润实现。

2017年8月7日起，在获国家首批奶粉配方注册资格后，贝因美便与上海育博、孕婴联、达维优加等7家公司签署承销大单，累计目标销售金额为36.8亿元。

贝因美在奶粉新政后推行的总承销模式是由一个总承销商将负责一两个产品品类在全国范围的渠道规划、营销推广。但是对于贝因美的总承销模式，行业内却备受争议。

有大型乳企奶粉事业部负责人认为，这种承销模式存在诸多不确定性：一是承销商同时代理几个品牌，不可能把资源集中起来只做贝因美；二是不排除承销商为开拓市场挖贝因美经销商墙脚的可能。

母婴行业独立评论员年永威认为，贝因美把这些稀缺品牌拱手交给承销商令人匪夷所思。

对此，贝因美此前回应表示，总承销商带来的是杂牌清退后的增量市场，原有市场依然掌握在公司经营团队手中，因覆盖的区域和渠道不同，不存在价格和促销等方面的冲突。

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