金投网5月4日讯，近期许多交易员再次开始强调美元指数和黄金走势的负相关性，以及伦敦金银市场协会(LBMA)黄金远期利率(GOFO)。自去年7月第一周黄金期货从多年低位反弹的开始，GOFO一直就是预测黄金期货价格方向非常可靠的指标。GOFO转向负值黄金就趋向于上涨，转为正值则趋于看跌。这一趋势在下面这张图上非常清晰的体现出来了：浅蓝色的线从正值(+1)转向负值(-1)，这通常就标志着黄金价格的走高(关注右手轴——红圈)。

当4月第一周GOFO果断跌至零轴下方的时候，许多分析师预计黄金价格或在未来几周走高，今年黄金自3月17日高点1392美元/盎司下滑至4月24日低点1283.50美元/盎司时，GOFO指数同样预测到了。

GOFO本质上是反映持有黄金的成本，又称黄金出借利率，是在合约规定时间内出借实物金兑美元存款抵押品的成本。因此黄金持有成本=美元资金利率+贮藏成本-便利收益率。

而考虑到利率和储藏成本通常不太可能是负数，所以负值只能是出现在便利收益率超过前两项总和的时候。而便利收益率代表了交易员们当天以及未来愿意为持有实物金所支付的溢价，因此GOFO=美元资金利率-黄金租费率。

黄金租费率和利率相似，是投资者可以赚得的现金部分，并且其主要功能是储存成本和难以察觉的便利收益率，一般也和GOFO密切相关。有一个现象可以很大程度上解释近期GOFO负值的原因，实物金相关的黄金期货合约需求上升，这和实物金供应出现下降一致。通常供求之间不平衡上升的时候，持有黄金的成本和GOFO就变为负值。

虽然只是个人看法，不过GOFO负值和例如COMEX期货黄金交付肯定也是有一定关系的。因为其表明了实物金供应的下降，而和实物黄金相关的期货黄金合约需求上升的时候黄金价格自然得到支撑。

同时，图表还显示黄金的GOFO同样适用于以欧元、英镑和日元计价的黄金。2013年5月至2014年4月期间，以这几种货币计价的黄金价格和GOFO的关系也很大程度上追随以美元计价的黄金。

同时以美元计价的黄金价格表现胜过以欧元和英镑计价的黄金还反映出欧元和英镑的走强，两种货币兑美元在此期间分别走强5%和8%。而以日元计价的黄金价格胜过以美元计价的黄金，同期日元则相对美元走软5%，但是GOFO的波动率仍然是相似的。

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