国际金价隔夜并未受到欧元大跌的影响，盘中稳守于1600美元整数关口之上。欧洲央行宣布降息、英国央宣布扩大宽松规模以及中国央行的意外减息行动，引发了黄金价格的大幅动荡。昨日中国人民银行表示，金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点，央行同时将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。

近来有迹象表明中国经济放缓的程度比预期中的更加严重，使得全球经济前景越发黯淡，这一消息或许会令大宗商品行业坐立不安。尽管近年来美国、欧洲国家这些其他大宗商品需求强国的经济走向衰弱，但中国经济增长仍在拉动多种自然资源的需求。受欧债危机和美国财政状况相关担忧影响，大宗商品价格本已饱受压力，但近期有关中国经济正在减速的迹象更是令这类商品的价格雪上加霜。大宗商品的需求前景逐渐黯淡，因为有越来越多的证据表明中国经济增速正在放缓，欧债危机骤然恶化，美国经济重新引发投资者的担忧。

周日，中国发布的6月份官方采购经理人指数跌至七个月新低，6月份中国制造业活动继续放缓，表明全球问题已经对中国国内依赖出口的行业构成冲击。大宗商品市场目前面临的最大风险就是中国，因为欧洲问题已经差不多被市场消化，但市场尚未计入中国经济可能硬着陆的风险。

随着通货膨胀成为中期中国经济决策所面临的结构性挑战，中国看来已无法在不引发经济增长过热风险的情况下推动经济所有领域高速发展。这不是说中国经济增长不会再强劲到可能造成大宗商品市场供应吃紧的地步，但不太可能再像以往那样指望中国使得大宗商品保持过去十年坚如磐石的地位。不过，大宗商品价格下跌也会降低美联储主席伯南克进一步采取措施提振美国经济的难度，因为他不用担心通胀率会持续上升。

对于黄金而言，经济环境的疲弱也将在一定程度上影响实物需求，结合金市投资在夏季呈现的消费淡季之势，料黄金在第三季度恐难有上佳表现。当然，美联储推出QE3预期的持续存在还将一直支撑黄金价格处于上涨通道之中。中国经济一直是一个棘手的课题。评估一个拥有10多亿人口的实体经济的状况并不容易。

昨日中国央行突然宣布下调利率。这是不到一个月来的第二次降息。基准贷款利率的下调幅度超出存款利率降幅，而且各银行将拥有以相对于基准利率的更大折扣发放贷款的选择权。此举意在提振放贷，原则上对大宗商品投资者应当是利好消息。

今年大宗商品和机械需求与最终用途关系不大。今年头五个月，中国的铜进口飙升逾一半，钢材需求也保持强劲。然而工业产出增长放缓至仅仅10%。就在消费增长趋缓之际，大豆进口表现强劲。这两个趋势的原因都在于，任何具有货币价值、可以储存的东西，都被用作抵押品来申请贷款。然后，交易商将资金输入影子银行体系进行短期放贷，以求获得更高的回报。对短期融资的需求也体现于正式放贷的构成。总体贷款需求并未下降，但重心已转向短期借款。

随着利率降低、正式银行体系的贷款更易于获得，中国大宗商品套利交易的吸引力正在回暖。中国大宗商品需求的特殊性意味着放松货币政策是一个强有力的买入信号，同时这也包括了黄金在内。由此看来，虽然短期内宽松货币政策并没有令金价显著上行，但是降息行动对于大宗商品的推动势必使得黄金价格中长期价格震荡上行的格局保持稳定，换句话说，降息势必令黄金价格先抑后扬。

国际金价昨日欧洲盘中承压下滑至21日均线有所反弹。但受各个央行降息事件影响，金价结束上扬态势。日内还需密切关注金价能否守住1600关口。技术指标上看，MACD红色动能柱收缩，随机指标向下，布林通道中，现货黄金处于上轨和中轨之间。此外，今日需要密切关注美国非农就业报告，预计可能出现好于市场预期的情况，进而带给金市新的考验。操作上建议投资者在非农之夜离场观望为上。

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