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国内黄金交易市场研究

中国境内投资者（机构和个人投资者）参与炒黄金的资金投向分为以下四大部分：1、上海黄金交易所（AUT+D）交易；2、参与海外黄金市场；3、数家商业银行和国内几十家黄金商提供的中国本地黄金做市商柜台交易三大市场体系；4、2008年1月9日在上海期货交易所上市的黄金期货交易。研究表明，以上四大黄金投资资金分布体系中，投资者参与境外黄金投资的资金量最大。为什么大量的资金舍近而求远地流出国门，不嫌麻烦地去参与境外交易呢？这与目前国内缺乏活跃金市的、颇具规模的场外交易市场有莫大关联。

可以看到，国际上较大的几个黄金市场（如伦敦黄金市场、纽约黄金市场），它们经过几十甚至上百年的发展均有了较为完善的体制和品种繁多的黄金衍生产品，老牌信誉加多重选择这样的组合吸引了大量的资金参与其中。反思我国的黄金市场，由于起步晚，很多方面都不太完善。虽然近年来几大银行有逐步涉足到黄金的场外交易之中，但由于央行并无相关的做市商制度出台，国内市场的机构投资者无规可循，高效的场外市场无法建立，几大行不得不徘徊在做市商大门之边缘。也正因为如此，各机构也都只是一小部分的试点经营一些黄金产品，均无较大规模。这不符合投资者们的需求。投资者需要多样的选择来使自己的效用最大化。很多企业（金商）表示，他们更愿意做场外市场，因为其更加灵活，流动性更好，且交易成本低廉。另外，场外交易市场往往具有针对性，可以为企业量身定做产品，这是企业所需要的。

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