周二（3月26日）现货黄金围绕着1322一线做窄幅震荡，因对全球经济放缓的担忧加剧叠加美债收益率续刷逾一年的低点，推升金价刷新逾三周的高点。此外，英国无协议脱欧有加大的风险，也支撑黄金价格进一步走高。

不过需注意，从OANDA的持仓来看多头持仓出现了明显的回落，同时此前在1280至1290附近的空单也陆续止损离场，警惕黄金多头高位平仓了结。

美债收益率续刷逾一年新低，美联储鸽派越发明显支撑金价

周二凌晨，美国10年期国债收益率跌至2.407%，创2018年1月以来新低。

上周在美国公布疲软的制造业采购经理人指数（PMI）后，三个月期和10年期美国国债收益率出现倒挂，为2007年以来首见。收益率曲线倒挂通常暗示即将出现经济衰退。多名美联储官员表达了对于收益率曲线的担忧。

美国芝加哥联储主席埃文斯周一称，当收益率曲线趋平时，市场变得紧张起来是可以理解的。他表示：“我们必须考虑到长期利率长时间以来的下跌。这有一部分是结构上的问题，与趋势成长率降低和实质利率下降有关。我认为，在这种环境下，收益率曲线较以往更加趋平，也许是更自然的事情。”

而美联储哈克则表示，如果市场相信收益率曲线倒挂是衰退的指标的话，那它就是。

前美联储主席耶伦认为收益率曲线不是衰退的信号，但可能是美联储可能要降息的信号。

本周有多名美联储官员讲话，因此如果美联储在当前收益率曲线倒挂背景下进一步转向鸽派，可能会对美元走势产生直接的影响。

全球经济放缓的忧虑犹存支撑金价

黄金价格周一升至逾三周高点，受助于美元走软和对全球经济增长的担忧推动投资者买入避险资产。

INTL FCStone分析师Edward Meir表示，美元和股市一起走弱，很多宏观数据都在急剧恶化。本已鸽派的美联储将更加趋鸽派，这对黄金有利。

股市周一触及12日低点，因对全球经济放缓的担忧情绪叠加美债收益率在2007年首次出现倒挂，提振了对黄金和日元等资产的需求，同时打压美元。

自2018年8月触及逾一年半低点以来黄金上涨超过13%，主要受到美联储越发温和的立场和全球经济放缓担忧的推动。

道琼斯证券分析师在一份研究报告中表示，“从我们的观点来看，我们预计黄金将比预期更快地达到我们的目标1364美元。”

“尽管金价迄今为止一直避免收于暗示有大量买盘的价格水平之上，但对于算法趋势追随者而言，增持1315美元上方头寸的成本很低。”

截至3月19日当周，投机客持有的净多头仓位上升15971手，至57746手，全球最大的黄金支持上市交易基金SPDR Gold Trust GLD上周的持仓量增加约1%。

Altana Wealth表示，我们正进入一个基本面和风险资产高度不确定性的时期，如果不确定性进一步加剧，在避险资金流、低收益率和可能重启量化宽松政策的预期扶助下，黄金的价格可能大幅上涨。

无协议风险回升，特雷莎被夺权关注周三英国议会表决

周二在英国首相特雷莎·梅承认没有足够的票数让自己不受欢迎的脱欧协议获得议会批准后，梅失去了对这一进程的控制权。

本周初，英国下议院以329-302的表决结果剥夺了她对接下来进程的控制权。欧盟对英国无协议脱欧的可能性改变了论调，称已经准备好应急措施，无协议脱欧可能性再度上升。

受多重避险因素的影响，现货金一度上涨至逾三周高点。

尽管此前欧盟领导人同意延长脱欧期限，但是前提是特雷莎第三次提交脱欧协议必须获得议会通过。但是随着特雷莎三度遭遇惨败，欧盟方面的态度也发生微妙的变化。

虽然无协议脱欧仍然是最不青睐的选项，但是欧盟委员会表示，各国政府现已做好准备，且已招募了数百名海关人员。一位欧盟官员告诉记者，欧盟越来越感觉，如果此种情况将会发生，那就应该快速发生。

该官员重申，不会有“迷你协议”来缓和冲击，且欧盟的所有措施都是单方面的，旨在进行自我保护。默认情况下，英国无协议脱欧的时间将是英国当地时间4月12日23点。

不过从市场对于英镑的反应来看，尽管无协议脱欧风险激增，但是英镑仍维持在1.3000上方，因市场正静待周三英国议会的表决。据悉英国议会周三将表决的选项包括第二次全民公投、与欧盟建立关税同盟和取消脱欧等，如果英国最终以二次公投收场料短线会使得市场的避险情绪有所回落。

英国议会即使通过二次公投也不代表无协议脱欧的风险已经消失，因为英国还需要征得欧盟的同意。

据市场人士观察，公投的筹备和落实往往需要3个月以上的准备时间，这意味着脱欧期限必须延长，且英国必须参与5月23日的欧洲议会选举，但目前默认的英国无协议脱欧的时间将是英国当地时间4月12日23点。

如果欧盟同意大幅延长且如果最终以留欧收场，那么皆大欢喜，这将导致避险情绪快速回落，但是如果未能赶在7月初新一届议会正式成立前达成留欧的选项，英国将不得无协议脱欧，这将导致风险情绪急升，推动金价走势大幅上扬。

不过从此前欧盟峰会的表态来看，部分领导人尤其是法国总统马克龙明显对无协议脱欧的前景感到并无不妥，因此英国无协议脱欧的风险仍然高企。市场需关注长线和短线对于黄金的不同影响。

美元近期仍维持坚挺，警惕黄金涨幅受限

尽管周一德国3月IFO商业指数意外上行，同时美国芝加哥联储全国活动指数不及预期令美元指数出现回落，但是总体而言美元仍维持在相对高点附近。

对此Exante Data的Jens Nordvig指出，从全球资产流动来看，美元有着足够支撑。因美国和欧洲以及亚洲之间的息差，美元依然有着优势。

据Exante分析显示，全球基金经理们对固定收益和货币的持仓达到了颇为极端的水平。由于目前美国的利率水平高于大部分国家和地区，使得投资者们利用息差来做套利交易非常有利可图。

该机构指出，正在这一原因下，在美联储开始转向的情况下，美元指数依然表现良好。此外，今年全球货币的波动率也相当小，这同样是利好息差套利交易的。摩根大通全球货币期权波动指数在1月下跌了近7%。

除此之外，在全球经济放缓和全球央行放弃紧缩立场的情况下，美元的走势更多的是关注是经济数据的变化，只有非美地区经济有较大的起色时，美元明显的下跌趋势才会显现出来，尤其是欧洲经济方面，但是目前看来这一条件尚不成熟。

反观美国，尽管经济增速也出现了放缓，但是美国的强劲的劳动力市场仍显得一枝独秀，因此短时间而言美元料维持强势，可能会部分限制黄金的涨幅。

日线级别，随着美指反弹势头暂停，且市场避险买盘增加，现货黄金再度恢复上行动能，黄金价格整体走势较为强劲，MA均线正加速上行，KD以及RSI等指标走势也较为积极，这也进一步巩固了黄金的看涨情绪。上方方面，需关注前期高点1346美元附近的阻力。更高的阻力位于1366美元附近，该水平为2018年黄金的全年高位附近。目前金价已经逃出云层并稳健运行于上方，均线金叉也预示看涨后市，日内下方关注1318-1315支撑。上方如持稳在1320上方，下一个目标是冲击1330关口，继而挑战2月份高点1346.73美元/盎司。

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