1、行情回顾

4月份甲醇盘面冲高回落。4月份前期受到伊以冲突影响，甲醇盘面计入了风险溢价，且伊朗与国内贸易商和厂家在长协定价方式上存在一定分歧，进口速度放缓，叠加国内装置检修增多以及下游节前备货需求释放，甲醇盘面一度冲高至2620元/吨，后期随着地缘冲突降温、定价方式确定以及下游MTO检修消息传出，甲醇盘面高位回落，但在低库存、国内装置检修和节前备货需求支撑下，甲醇价格走弱程度有限。

2、供需分析

据卓创数据，1-3月份国内甲醇产量预计为2126.8万吨，同比去年同期增加14%。

在煤制甲醇利润仍可观的情况下，甲醇企业仍有生产积极性，5月份国内甲醇装置开工或触底回升。

1-3月份我国甲醇进口量为308.6万吨，同比去年同期增加1%。4月份随着海外装置完成重启，进口有所增加，但受物流和天气因素影响，进口增量有限。随着伊朗与国内定价协商完成，5月甲醇进口量有望继续增加。

主要观点

近期国内甲醇装置检修较多，但甲醇生产利润仍可观，5月装置重启后甲醇产量环比或有增加；国内与伊朗计价谈判取得进展，进口紧张预期有所缓和，5月进口量预计有所恢复。5月华东两套MTO装置存检修预期，外采MTO需求量或有减量，传统下游方面，醋酸和MTBE表现偏强，传统需求或维持稳定。成本方面，火电需求淡季，非电行业需求乏力，但进口增量有限，动力煤价格或维持弱势震荡。

整体而言，5月甲醇供需格局或略宽松，传统下游需求仍有一定韧性、港口库存低位情况下，甲醇下方存在一定支撑，但在进口预期回升、MTO装置存检修预期情况下，甲醇价格上方压力或将逐渐兑现。5月甲醇预计呈现高位震荡走势。

5月策略

逢高滚动试空，09合约参考2400-2580元/吨；9-1逢高反套

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