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进入9月份，期货市场加速上涨，J2201合约从最低3100元/吨附近涨到3800元/吨以上，历时仅8个交易日，最高点创下上市以来的新高。快速上涨后高位风险大量累积，市场恐高情绪渐增。

自9月10日，焦炭期货创新高开盘后迅速下滑，仅5个交易日主力J2201合约最大跌幅已经突破600点。分析本次深跌原因有二：一是期货价格高位风险积聚，市场恐慌情绪加快下跌速度；二是期货市场降温，资金撤离。

但与焦炭期货深跌不同的是，现货价格持续攀升。9月10日焦炭期货价格大跌首日，焦炭现货第10轮提涨200元/吨落地。9月14日，焦炭现货发起第11轮提涨200元/吨，15日已落地，累计涨幅1560元/吨，历时一个半月。

后市行情推演

首先，国庆节前现货端的焦炭价格下跌可能性不大。当前焦企和钢厂焦炭库存逼近历史最低水平，双节前钢厂焦炭补库意愿较强，焦炭供给短期无增量，焦炭现货价格在11轮提涨后可能高价成交维持一段时间。基于国庆节前现货价格基本不变的判断，期货J2201合约可能会底部回升，前高3847元/吨为强压力位。

国庆节前焦炭期货价格底部回升的理由：

1、远月合约极深贴水情况较为少见，后期修复贴水可能性较大。近月合约如10月需要在交割前实现基差回归。

2、急跌后市场的恐高情绪已经释放。

焦炭J2201合约难以突破前高的理由：

1、期货价格的下跌使得现货市场由看涨转为观望，加之钢厂限产政策范围扩大、执行更加严格，后期焦炭需求端回落为相对确定事件。需求减弱之下，焦炭供给紧张局面将会逐步缓解。同时，焦企限产力度加大，对焦煤的需求随之下降（近期焦企焦煤库存有所增加可印证），焦炭成本对价格的影响会逐步减弱。因此，国庆假期间及假期后焦炭现货价格不排除提降的可能。

2、国庆假期延迟了焦炭10合约的交割，当前焦炭现货价格4100元/吨若下跌，那么期货价格上方的高度将大大受限。考虑到期货市场反映预期，那么后期J2201合约的高点将会在节前有所表现。

温馨提示：动力煤续创新高，郑商所调整部分期货合约交易限额标准。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

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