需求提振作用有限 预计短期内豆粕反弹高度有限
豆粕期货主合约在前期高点邻近遭遇阻力回落后弱势回调,本周出现企稳迹象
一、大豆供应充裕,库存压力难以缓解
据统计,预计7月份大豆到港量约为1030万吨,8月份约为720万吨。由此可见,六月至七月,国内大豆到港处于高峰期。8月之后,随着大豆到港量的下降,供应压力预计将放缓。根据海关数据,2021年6月,1072.2万吨大豆到港,同比下降3.93%,环比增长11.60%。截至2021年6月,2020/2021作物年度大豆累计到港量为7475.3万吨,比上年同时期6904.6万吨增长8.26%。2021自然年累计到港大豆4895.4万吨,比上年同时期的4504.4万吨同比增长8.68%。
库存方面,截至7月23日当周,国内港口进口大豆总库存约为848.6万吨,上周库存为854.6万吨,过去五年同时期平均每周库存量为552.06万吨。理论上,港口进口大豆库存可压榨天数为33天,而安全大豆压榨天数为17天。
二、下游交易不畅,豆粕库存增加
根据往年豆粕库存统计数据,国内主要油厂的大豆和豆粕库存在5月之后进入季节性积累。虽然在这一期间出现了短暂的下降,但总体上呈上升趋势。截至7月23日当周,中国主要油厂的豆粕库存为120.2万吨,周度增加了11.7万吨,目前,豆粕库存在今年处于较高水平。目前,下游需求存在生猪价格低迷、家禽存栏较低和三伏天采食量有限等问题。在水产需求旺季,豆粕添加量有限,饲料养殖企业配送速度慢,短期豆粕需求增长有限。此外,相关船期数据显示,7月份南美大豆到港量仍较为集中,超过1000万吨。由于南美洲出口慢,8月份国内进口大豆的到货量将下降。然而,最近,油厂高开机率大豆压榨量处于较高的水平,豆粕产量大,豆粕库存可能继续在高水平上波动
三、收储政策托市,猪价企稳低位
生猪供需方面,7月23日当周,猪肉市场需求并未明显好转,屠宰企业走货依然缓慢,有压价意愿。但目前收储政策托市,国家稳定猪价和生猪产能的信号比较强,加之大肥猪存栏明显下降,对猪价的下跌养殖户及企业均有抗价,导致生猪价格下跌,导致生猪价格持续下跌。为保证正常生产所需又不得不被迫提价,所以猪价低位反弹。此外,强降雨天气使河南受洪灾影响严重,生猪养殖方面由于受此次灾害影响最大的地区多为非生猪养殖,因此总体影响有限。但该省交通受阻,而河南是生猪调出大省,短期内生猪不能外调,对沿海地区等猪肉产品的供应或带来一定压力,导致部分地区价格上涨,但相反地,会导致本地生猪供应阶段性增加,或打压本地价格。预期7-9月份生猪或维持低位反弹趋势,但大涨大跌的可能性较小。
数据显示,在养殖利润方面,截至7月23日,自繁自养生猪养殖利润-183.15元/头,周度下跌8.4元/头;外购仔猪养殖利润-1272.32元/头。周度下跌10.69元/头。当前养猪业自繁自养和外购仔猪养殖利润均处于严重亏损状态。
四、蛋鸡养殖利润有限,蛋鸡存栏较低
根据农业农村部监测数据,7月28日,全国农产品批发市场的鸡蛋平均价格为9.79元/公斤,较7月的低点8.86元/公斤上涨了0.93元/公斤,后续或有上涨的空间。当前处于歇伏期,蛋鸡采食量下降的蛋重也随之减少,导致鸡蛋供应减少。本年度由于饲料成本高,养殖蛋鸡利润有限,增加养殖亏损风险,削弱养殖户补栏意愿。根据最新统计,截至6月底,全国在产蛋鸡存栏量已达11.84亿只,比5月的11.88亿只环比微降0.3%,目前在产蛋鸡存栏量仍处于偏低水平。预计目前蛋鸡对豆粕的需求提振作用有限。
五、研判后市
目前国内大豆到港的数量大,油料厂的开工率高,豆粕供应充裕,然而,下游猪和蛋鸡对豆粕的需求提振作用有限,豆粕交易量始终难以增加,导致豆粕库存较高。预计豆粕的反弹高度在短期内将受到限制。
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