本周豆粕价格阶段性触底反弹，从低点3486元到反弹至今天的3620元一线附近，四天反弹140点左右，截止到7月29日沿海地区油厂豆粕现货主流价格3550-3610，较上周五上涨60-70元/吨，期现价格联袂上涨；另外中下游企业补货热情高涨，现货和远月成交甚是火爆。

7月豆粕基差基本见底，8月又是美豆新作重要的灌浆期，豆粕市场能否借助天气的“东风”，节节高升？

供应端：供需报告显示美豆新作种植面积8755万英亩，新作单产50.8蒲/英亩，按照以往数据8月种植面积调整的幅度不大，但是单产调整充满不确定性。本周二美国农业部公布的作物进展周报显示大豆优良率为58%，低于一周前的60%，去年同期72%。另外天气预报显示，未来14天产区西北部降雨依然偏少，其他地区降雨一般，总体天气偏中性，干旱预期仍在，美豆新作单产有较大的调整空间，重点关注8月份降雨情况。另外南美近期干燥天气引发人们担心拉尼娜现象再度出现，拉尼娜现象可能造成巴西和阿根廷部分地区天气持续干旱。

7月USDA供需报告中上调巴西和阿根廷期末库存，进而全球期末库存略增，但是美豆产量及期末库存维持不变，报告整体中性偏多，全球大豆库存重建缓慢，CBOT大豆围绕1330-1400震荡调整，等待新的驱动因素指引方向。

国内供应方面，7月13日海关总署公布的数据显示，2021年1-6月累计中国进口大豆4895.5万吨，同比增幅8.68%。据统计，8月大豆到港预估830万吨，9月560万吨（9月到港预估仍有新增可能，后续跟踪修正），四季度买船进度普遍缓慢。8月到港预估明显下降，油厂压力有所释放，另一方面，因南美干燥天气预计仍将持续三个月，帕拉纳河水位降至历史最低，对运输构成挑战，不排除大豆有船期延迟到港情况。

据统计，截止到7月23日第29周，全国主要油厂大豆库存703.97万吨，豆粕库存126.18万吨，再加上7月大豆到港量大，巴西豆水分大夏季不宜储存，油厂开机率维持高位，豆粕库存持续飙升，创近6年新高。前期有华东梅雨季节，近期有台风天气及河南暴雨，都影响提货速度，豆粕去库尚需时日。

需求端：国内生猪及毛鸡价格持续走低，养殖企业亏损严重，补栏积极性不高，而且生猪出栏均重也在不断下降，对豆粕的需求也是大多维持随采随用。据中国饲料工业协会统计，6月份全国工业饲料总产量2508万吨，环比下降2.8% ，其中猪料产量1026万吨，环比下降6.9%，蛋禽料256万吨，环比下降4.2%，肉禽料807万吨，环比下降2.2%。根据出栏数据看，7月份猪料预计环比仍是下降趋势。据统计，第29周全国主要油厂周度豆粕提货量135.76万吨，环比下降1.09万吨，降幅0.79%，和前两周基本持平，整个7月份提货量一般。7月最后一周市场豆粕现货和远月成交火爆，本周前三天共成交139.32万吨，其中现货成交46.12万吨，远月以明年4-6月为主成交83.2万吨。

期货盘面上来看，豆粕期货减仓上行，短期下跌动能减弱，目前豆粕价格波动幅度较大。

美豆方面，最新气象预报显示，下周中西部地区的温度将会下降，美国大豆出口需求疲软，制约豆价的涨幅，美国大豆作物即将于8月份进入关键生长期，届时中西部地区的天气将愈加重要。不过，美豆优良率下降，库存偏低，加上阿根廷的出口节奏持续偏慢，巴西的出口也过了高峰期，均对美豆有所支撑。

从豆粕基本面来看，在现阶段一些油厂豆粕出现胀库后，开始出现催提的现象。截至7月26日，国内主要油厂豆粕库存117万吨，比上周同期增加7万吨，比上月同期增加3万吨，比上年同期增加27万吨，比过去三年同期均值增长17万吨。不过数据显示8月以后，大豆的进口量预计会有所下降，缓解远期豆粕的供应压力。

需求端来看，国内生猪存栏量、屠宰量及猪饲料产量增加明显在一定程度上证明了生猪产业不断复苏;蛋价上涨以及肉雏苗价上涨预计养殖户补栏意愿增加，水产旺季加上较高养殖效益等均有助于市场对豆粕的需求。

整体来说，美豆期价走势仍将跟随天气情况波动，关注8月供需报告；国内豆粕方面，8月供应端压力有所释放，豆粕基差见底回升，豆粕价格未来可期。后期仍是重点关注美豆对豆粕的成本的影响。

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