国内大豆压榨量连续N周保持200万吨以上，豆粕因需求超预期迟迟没有发生胀库的情况，而豆油的库存开始明显累积。截止上周末豆油商业库存上升至120万吨，为3个月以来的最高，但短期的累库压力被中粮采购所冲淡。另外，油脂间价差均指向豆油较高的性价比，未来豆油消费继续看好，库存虽然累积但绝对量并不高，单边下方支撑明显。豆油受豆系情绪以及中粮入场采购拉涨，虽短期累库压力较大，但库存绝对量偏低，偏强震荡走势为主。

最近几个月大豆到港的量是很大的，七月、8月预估到港量仍然有1000万吨以上。而且目前，油厂开机率也比较高，大豆压榨量也很大，按理来说，豆油那是不缺货。奈何菜油和棕榈油像发了疯一样地往上涨，尤其是菜油。

我们可以看一下，从6月初开始，菜油开始不断地上涨，当时只有6700元/吨左右，可是仅仅只用了1个半月，已到8000之上了。可谓疯狂上涨!而棕榈油总体涨幅虽然不及菜油，但是今天的表现去十分抢眼。

今日国内商品期货开盘以来，棕榈油以3.96%的涨幅位列第一，而其成交量今天也是位列第一。而菜油今天的涨幅也是排在了第三名，也是相当不错。豆油排在了第五，但是涨幅并不是很大。相比而言，豆油的总体表现要逊色的多。一方面是总体涨幅远远落后于菜仔油，另一方面是其他两个油今天都大幅，而豆油涨幅也并不算太大。可以说，豆油的上涨主要得益于菜油和棕榈油的上涨。

那么，豆油还会不会继续上涨呢？相信这才是大家最为关心的问题。

豆油大概率还是会以上涨为主，总体还是比较强劲的。这不仅只是指豆油，包含其他两个品种的油脂，基本上都是会以强势为主。在3月中旬到5月中旬其间，豆油正在筑底，应该不会再有像样的下跌了，相反彻底成功之后可能会有上涨。同时，另外一个主要原因就是菜油的启动上涨。

只是由于大豆太多了，豆油只能涨的慢一些。不过，油脂类应该会继续以强势为主。因为可以发现，国内豆油、菜油、棕榈油的总库存是比较低的。这三个主要品种的油脂是可以相互进行替代的，所以总库存比较重要。

从库存数据中获悉，目前这三个品种油脂的总库存是非常低的，基本上和2016年、2019年同期差不多。而这两年油脂的价格都是上涨的。所以，油脂总体应该会继续以强势为主。

端午节后豆油提货量稍有放缓，而大豆周度压榨量连续4周高于200万吨，截止上周豆油单周库存累积7万吨至119万吨。整个7月来看，随着豆粕需求好于预期，胀库风险持续后移，豆油短端的累库压力将集中式体现。本周一级豆油现货基差也应声高位松动，其中广东和华北地区一级豆油基差小幅下跌。短期累库压力集中体现，基差也高位松动。前期集团企业大肆采购10-12月，另近期大豆榨利明显下滑，国内对远期大豆采购速度放缓，因此远期基差挺价情绪异常明显。与去年同期类似，虽当下现货宽松但远期被看好，强行拉动现货成交。

未来豆油市场最大的利多就是集团企业继续大肆采购。但不考虑收储因素，如果未来大豆供应充足而豆粕远期需求和基差看好的情况下，目前四季度的豆油基差并不便宜。整个7月累库压力较大，但预计进入8月后随着中秋国庆备货期的来临，未来豆油累库压力将再度放缓，绝对库存量并不高。即使不考虑集团收储，豆油单边底部是比较明显的。

目前豆油和棕油上涨的逻辑仍为需求端的边际改善及产量的预期差。尽管马棕6月产量增幅超预期，但马棕出口的增加对冲了产量的利空，马棕6月数据总体对市场影响有限，且马棕7月产量仍存减产预期，而国内油厂为了维持榨利或将挺豆油，短期豆油和棕油下方支撑预计较强，前期多单可轻仓持有。

豆油增仓上涨创近期新高，短期多头趋势有效，可顺势跟进做多。

温馨提示：上期所下调原油等7个品种保证金比例。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

免责声明：文章中操作建议仅代表第三方观点与本平台无关，投资有风险，入市需谨慎。据此交易，风险自担。