金投期货网（http://futures.cngold.org/）11月06日讯，得知比特币套利是一个偶然的机会，在知乎看到一篇文章受到的启发,于是决定自己研究一个套利交易程序，虽然当时已经是2016年，网络上运行的套利机器人已经很多，已经没有多少套利空间，但我还是决定尝试一下。

比特币在中国有若干个交易所，24小时T+0交易，手续费低（在今年1月前手续费为0），因此比特币非常适合做量化交易。中国的几个主要交易所：火币、OKcoin、中国比特币等网站都提供完善的行情和交易接口，为量化交易提供了很大便利。

1、什么是套利？

举个栗子，一个醉汉牵着一条狗（假设绳子不会被他丢了），那么醉汉的行走是随机的，狗的走路也是随机的，但是醉汉和狗的距离却在0和绳子的长度之间波动。放在比特币上，比特币在中国有若干个交易所，每个交易所的价格都在不停变化，但是两个交易所之间的差价却是稳定的，如图所示，我们监控两个交易所之间的差价，利用统计学的方法监控差价是否超出了合理的波动范围，当超出时在价格较高的交易所卖出，在价格较低的交易所买入，当差价反向运行时，择机做相反操作。

2、获取价格

交易所提供了完善的行情接口，通过调用接口可以实时获得当前交易价格，如下图所示，每隔0.5秒轮询一次。

3、进场和出场规则

按照套利的定义，当差价超出合理波动范围时入场，那么什么是合理的波动范围？需要观察过去多久的交易价格？如果观察窗口太大，会失去很多交易机会，如果观察窗口太小，那么一个波动周期还未结束时会被错判为入场机会。这部分工作花了我很长时间，我累计收集了半个月的数据，经过大量模拟和数据分析发现10分钟是一个较好的时间窗口，在后续的优化中，滑动窗口会根据价格的波动率而变化。至于差价的异常规则，可以采用非参数或者均值方差规则，效果差不多。

接着就是下单交易了，我是在火币和OKCoin做交易的，其中火币的交易接口稳定性较差，延迟也较高，而且由于网络延迟当下单到达交易所时盘口已经发生了变化，网络上运行的交易机器人实在太多，所以必须加上一定的滑点保证成交。

下单有两种方式，一是先在价格变化快的交易所下单，后在价格变化慢的交易所下单，二是同时下单，我采用第二种的方式保证成交速度，但是会出现盘口深度不够而无法完全成交。遇到这种情况会优先在OKCoin进行追单或回退，即如果火币成交而OKCoin未成交，那么立即在OKCoin下市价单追一笔；如果OKCoin成交火币未成交，那么立即在OKCoin下一笔市价单回退操作。

4、风险

相对于趋势交易，套利的风险小得多。主要有以下几个方面：

单腿风险：当交易后差价并没有反向运动而是继续扩大，我采取两种处理方式：

1）、当超过一定时间差价还未反向运动，择机止损。

2）、设置规则，只有差价回归时才进行反向操作。两种方式前者激进后者稳健。

交易所风险：炒币的朋友经常会把“跑路”，“拔网线”挂在嘴边，说的就是交易所风险。国外交易所发生过许多次比特币被盗事件，曾经的mtgox因为被盗而破产。

但是往往在极端行情的时候正是差价波动剧烈的时候，也是套利机会最多的时候，也印证了高风险带来高收益。

至于比特币暴跌的风险，套利者是不怎么在乎的，因为套利交易不靠资产升值而是波动性获利，或者可以套期保值对冲风险。

5、后记

这套交易程序在2016年7月上线到2017年1月下线共运行6个月，每日交易800笔左右，月均盈利在6%左右，很少出现以天为单位的亏损。但是这个策略还是有很多提升空间的，比如在多个交易所之间做配对交易，加入其它虚拟货币，期货现货套利等。

今年一月份央行对几家交易所进行约谈，交易所随即取消了融资融币服务，转而收取交易手续费，这样一来高频套利就玩不转了，但还有期现套利可以玩。虚拟货币市场是一个风险极高，极度疯狂的市场，央行对比特币等虚拟货币的监管从未停止过，今年9月监管层的严厉监管直接使得比特币在中国的交易成为历史，因此投资虚拟货币的朋友还是要把控制风险放在第一位。

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