金投期货网（http://futures.cngold.org/）10月23日讯，上周沪胶横盘整理，多空分歧比较大，造成盘中波动较大。期间公布的青岛保税区库存继续增加，其中合成胶的库存增幅较为明显。高库存以及期货升水的格局尚未扭转，使得沪胶上行压力不小。经历国庆节前的大幅下跌之后，沪胶开始步入整理阶段，目前的供需来看，并没有看到明显亮点，因此，沪胶低位后的上涨还需要时间来实现。

国内交易所总库存截止10月20日为464209吨（+4477），期货仓单量371070吨（-2390），交易所的仓单及库存依然处于偏高的位置，且库存保持流入态势，上周继续小幅增加，且绝对量依然大，长期看不利于期价上行，短期或更加剧了现货市场紧张，接下来要关注11月合约老胶注册仓单流入现货市场的冲击。青岛保税区库存截至9月底继续回升至18.93万吨，从季节性来看，后期将面临持续回升的态势，同比来看，相比去年的库存依然处于持续增加的状态，后期关注库存回升速度。

截至上周末，国内全乳胶报价11550元/吨，混合胶报价11650元/吨，主力合约期现价差为2150元/吨，基差有所扩大，期货升水的格局持续存在。上周国内现货市场价格有小幅上涨，下游观望拿货，维持刚需采购，混合胶及越南胶成交情况相对较好，其他胶种成交一般。现货市场的表现来看，下游消费一般。本周青岛保税区美金胶报价窄调为主，主要是沪胶波动区间有限，对胶价缺乏带动作用。据了解9月份进口量继续走高，到港集中，港口货源充足。保税区橡胶总库存继续走高，但增量多集中在合成胶上，主要是混合胶归属合成胶项下，前期的套利对混合胶需求增大所致。

从需求来看，下游工厂多保持按需采购进度，多数企业无囤货意向，行情弱势且对后市信心缺乏的情况下，观望为主。替代品方面：上周合成胶的价格出现比较明显的上涨，使得价差有所拉大，该因素对于目前处于低位的天胶而言是支撑，后期关注合成胶价格的上涨趋势能否维持。从原油的走势来看，上涨趋势没有结束，对于合成胶的价格有成本支撑作用。

下游轮胎开工率方面，截止10月13日，全钢胎企业开工率64.10%（0.47%），半钢胎企业开工率65.83%（-0.54%），节后开工率重新回升，但开工率相比去年同期依然是下降的，今年整体的开工形势不理想，显示下游消费弱势。下游重卡销售继续表现不错，9月份重卡销售继续好转，今年的重卡销售一方面还是去年政策的利好延续，同时我们看到细分项的指标，各个分项都有所增加，说明替换市场也有一定的好转。

操作建议：短期观望，等待再次入场机会

目前沪胶供需格局跟节前没有大变化，但价格已经下来一大截，因此从该角度来看，基本面没有更弱的表现则价格也难在往下走，反之，在基本面没有出现改改之前价格也难有好的表现，因此，目前基本是出于平衡状态，造成节后的震荡走势。但从价差角度来看，期货依然升水，不利价格的上涨。而合成胶价格的重新走强，或成为后期带动胶价上行的因素之一，需要密切关注。同时关注库存的变动，当前位置建议观望为宜，等待下次的入场机会。

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