【燃料油】

高硫燃料油需求维持强预期，但供应回归扰乱基本面收紧的节奏。

需求方面，4月份，中东进入发电旺季，根据沙特最近三年第二季度的发电消耗量推测，第二季度每月消耗增量34万吨，中东的净出口量也出现下降。

供应端，4月18日美国重启对委内瑞拉的制裁，但是允许西班牙公司Repsol继续进口委内原油，近期Repsol和PDVSA开始开发Tomoporo和LaCeiba两个新油田，委内原油产量可能增加。加拿大TMX于5月投入运营，有望缓解东亚地区重油资源偏紧的局面。4月20日俄罗斯Orsk炼厂重新启动，其炼油产能13.5万桶/天，IEA预测5月份俄罗斯燃料油产量仍有减量，但幅度收窄。

综合供需因素，短期高硫裂解上行驱动不足。

【LPG】

5月供需双增，维持累库预期。

供应方面，部分炼厂结束检修，流通量增加约5万吨，进口量维持高位，小幅增加8万吨。

需求方面，MTBE和烷基化装置检修陆续回归，预计带动碳四需求增加6.8万吨，丙烷增量需求体现在PDH装置，4月底山东中海精细40万吨/年的PDH新装置将产出丙烯，泉州国亨、山东振华石油化工和青岛金能二期也将在第二季度投料试车，届时PDH产能将突破2000万吨/年。根据PDH装置检修表，5月份有3套PDH结束检修，但考虑到当前PDH装置仍然亏损，预期PDH开工率提升有限，平衡表中将此开工率增加4.1%，带动丙烷需求增加约11.3万吨。

整体来看，化工需求预计增加18.8万吨，增幅6.8%。

（来源：新湖期货）

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