供需整体呈现松平衡的状态 续预计聚丙烯依旧跟随原油波动
1、供应:4月检修以计划内为主,外加有新增投产,导致产量虽有下降,但幅度不大,依旧处于近5年高位水平;进口利润较差,进口量环比又小幅增长,但同比下降。
2、需求:下游综合开工率保持上升趋势,塑编开工与去年持平,注塑同比下降,但考虑到家电以旧换新政策的影响,后续仍有上升空间;出口超预期增加,总量创5年新高。
3、库存:国内需求尚可叠加出口的增量,使得上游和中游企业保持去库节奏,上游炼厂综合库存水平低于去年,港口库存同比大幅下降;下游企业有一定的补库需求。
4、策略:从基本面来看,供需整体呈现松平衡的状态,目前产量高于去年同期,位于近5年的高位水平,后续较难降到60万吨以下;需求端塑编开工率稳定上涨,虽然注塑开工率低于去年同期,但由于家电以旧换新政策的影响,预计注塑开工率还有上升空间。近期原油是影响PP价格波动的主要因素,PP与原油相关性很高,由于市场预期二季度计划投产较多,导致整体走势弱于PE,后续预计主力合约依旧跟随原油波动,基差走强,关注投产兑现情况,若预期被证伪,则LL-PP价差走弱。
(来源:光大期货)
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