一、供应：印尼斋月影响，4月上旬出口低迷，锡锭累计出口量在2,820吨附近。国内锡锭进口窗口维持关闭，进口仍以minsur为主，量级或在500-600吨附近。缅甸佤邦4月在下旬前累计到货量不足2,000吨，环比大幅减少，或因矿山管控加严导致，但当地环境多变，具体进口数量仍不清晰。国内冶炼生产维持正常，若4月进口矿量确实大幅减少，或将在下月底看到冶炼减产。

二、需求：铅蓄电池开工率4月基本同比持平，虽然部分厂商有减产预期，但是另一龙头大厂开工基本持平下，开工率下调空间不大。PVC方面企业订单较好，整体开工率维持同比高水平。电子焊料方面由于传统消费电子复苏缓慢企业订单表现低迷，实际采购量较少。组件产量维持同比高增长，但3月装机量不及预期或将影响后续排产。

三、库存：截止4月底，国内社会库存较3月底环比增加1627吨至17,670吨，同比增加55.49%。LME锡锭库存环比3月增加165吨至4,735吨，同比增加212.54%。

四、策略观点：印尼出口仍受限加之佤邦尚未复产短期或仍可以托底锡价，但国内累库仍在持续和台积电下调了2024半导体的需求预期，或导致锡价短期走势存在压力。并且LME05合约大多头仓位变动将对价格产生较大影响，五一节中有联储议息会议，假期期间持有风险增加。但从趋势上看，锡价上涨驱动并未消失，新单开仓建议等待节后。

（来源：光大期货）

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