1.供给：据百川，4月预计国内工业硅产量30.77万吨，环比下滑3.7%，同比增长7.7%，月度开炉数量减15台至289台，开炉率下调2%至38.5%。目前西南地区电价仍旧处于高位，多数企业生产成本较高，企业基本处于亏本状态，因此企业生产积极性较差。南方开工率进一步下降，云南、贵州均有企业检修。北方企业开始规模性检修，但由于新疆前期检修企业不久前复工，整体供应相对充足。

2.需求：4月DMC产量下滑0.99万吨至15.13万吨，环比下6.14%，同比上涨15.58%。4月多晶硅产量上涨0.03万吨至19.1万吨，环比上涨0.16%，同比上涨89.2%。有机硅市场弱稳运行，单体厂延续降价出货以及降负停车状态，新签订单节奏仍然偏弱，对工业硅需求亮点不多。多晶硅板块目前问题除了高库存以外，各环节成本问题也比较严重，硅料价格贴近部分一线厂家成本线，下游硅片企业之前原料库存基本消耗完毕，采购意愿逐渐恢复，但也存在成本倒挂压力、向上压价比较厉害，签单量偏少且以长单为主，预计短期晶硅环节仍需给予下游一定让利空间，硅料价格跌势难止。

3.库存：4月交易所整体累库4625吨至25.08万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库2400吨至18.78万吨，其中厂库累库400吨至8.78万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.7万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港累库2000吨至2.5万吨。

4.观点：当前各地硅厂减产难抵高基数产能下的供应增量，5月西南电力成本稍有缓释，但硅厂复产意愿低迷，出现显著产量变动。虽然下游各环节高库存抑制需求向上传导，多晶硅新产能进入试生产阶段，对工业硅需求来说存在一部分增量支持。硅厂陷于高库存和负利润的困局下，基本没有让利空间，成本下压后硅价延续探底节奏、低位大稳小动。重点关注下游抄底采购规模，或决定硅价触底后可能的回暖空间。

（来源：光大期货）

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