原油：预计油价将进入高位震荡整理态势

周四，原油主力合约SC2406收涨1.34%，报650.3元/桶；WTI 6月合约收涨0.92%至83.57美元/桶；Brent 6月合约收涨1.12%至89.01美元/桶。昨日中东地缘局势重回视野，以色列总理内塔尼亚胡批准在加沙地带南部城市拉法开展地面行动的计划，市场担忧以色列和哈马斯之间在加沙地带的战争或将扩大，从而影响中东地区石油供应。宏观方面，美国一季度GDP环比增长年率为1.6%，低于预期的2.4%；但一季度核心（PCE上升3.7%，预期为3.4%。阶段性油价地缘溢价有所回吐，短期供需端有边际走弱的迹象，但整体二季度基本面依然向好，预计油价将进入高位震荡整理态势。

燃料油：高低硫价差维持低位水平

周四，上期所燃料油主力合约FU2409收涨1.35%，报3525元/吨；低硫燃料油主力合约LU2407收涨0.31%，报4527元/吨。截至4月25日当周，新加坡燃料油库存录得1894.2万桶，环比前一周减少324.4万桶（14.62%）；富查伊拉燃料油库存录得1076.7万桶，环比前一周增加10.6万桶（0.99%）。近期油价波动较大，预计短期FU和LU绝对价格将跟随油价波动，高低硫价差维持低位水平。

沥青：预计短期BU绝对价格将跟随油价波动

周四，上期所沥青主力合约BU2406收涨1.02%，报3775元/吨。根据隆众对96家企业跟踪，2024年5月国内沥青总计划排产量为224万吨，环比增加4.2万吨，增幅1.91%，同比5月实际产量下降28万吨，跌幅11.1%。本周国内沥青54家企业厂家老样本周度出货量共26.9万吨，环比减少30%，新样本周度出货量共29.2万吨，环比减少31.1%。在供应增加不及需求的背景之下，沥青基本面支撑较强，但由于近期油价波动较大，预计短期BU绝对价格将跟随油价波动。

橡胶：橡胶仍有向下空间

周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2409下跌170元/吨至14045元/吨，NR主力下跌155元/吨至11370元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨145元/吨至12940元/吨。昨日上海全乳胶13300（-150），全乳-RU2409价差-790（-25），人民币混合13000（-100），人混-RU2409价差-1090（+25），BR9000齐鲁现货13300（+0），BR9000-BR主力470（-15）。2024年第一季度柬埔寨出口橡胶69，322吨，较去年同期的65，921吨增长了5.1%。2024年一季度欧洲替换胎市场销量同比增加1.9%至6249.9万条。天胶基本面偏弱，国内产区再度停割可能性较小，海外天气情况有待进一步观察。下游临近假期且销售淡季，全钢稳步累库，恰逢小长假工厂检修力度或加强。天胶库存去库速度加快，但绝对库存量仍较高，需观察去库力度。20号胶的仓单压力也比较明显，库存增幅显著，对价格反弹条件有抑制作用，橡胶仍有向下空间。

聚酯：乙二醇煤制利润修复

TA409昨日收盘在5912元/吨，收跌0.87%；现货报盘贴水09合约-16元/吨。EG2409昨日收盘在4439元/吨，收跌0.11%，基差减少7元/吨至-102元/吨，现货报价4342元/吨。PX期货主力合约409收盘在8480元/吨，收跌1.14%。现货商谈价格为1035美元/吨，折人民币价格8645元/吨，基差收窄8元/吨至135元/吨。江浙涤丝产销整体一般，个体略分化，平均产销估算在5成左右。美国一套83万吨/年的乙二醇装置开车时间再次推后，目前初步计划推后至5月中上旬重启。韩国一套12.5万吨/年的乙二醇装置将于5月份开始转产EO，后续不再生产乙二醇。华东一套300万吨PTA装置已重启出料，目前负荷提升中，该装置4.10附近停车检修。一套220万吨pta装置初步预计5月上检修。需求上，五一节前下游有备货需求，聚酯负荷开工持续摸高，维持在93%附近水平。TA尽管近期有装置重启，开工小幅回升，但5月有5套大型装置计划检修，且目前TA加工费在150-200附近，低位加工费下检修计划如期落地可能性较大。在成本端无大幅波动下，TA价格存在反弹条件。乙二醇煤制利润修复，煤制装置重启恢复，5月上半月到货出现空档期，港口库存有望继续去化。

甲醇：维持震荡走势

周四，太仓现货价格2615元/吨，内蒙古北线价格在2215元/吨，CFR中国价格在295-300美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨，期货主力合约收盘价2494元/吨，较昨日结算价下跌10元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1215元/吨，江苏地区醋酸价格在3130-3200元/吨，山东地区MTBE价格7475元/吨。综合来看，国内检修力度不大，开工和产量位置在高位，伊朗装置开工率稳定，预期供应增多，到港价格有望下移，近期甲醇价格上涨导致MTO负反馈，中安联合和神华包头分别于4月12日和4月15日检修，甲醛和醋酸需求相对稳定，MTBE开工下滑，整体需求偏弱，随着到港货量的走高，港口有累库趋势，短期来看后续继续向上突破的难度较大，维持震荡走势，关注后续港量情况。

聚丙烯：后续预计主力合约依旧跟随原油波动

周四，华东拉丝主流在7560元/吨。供应方面，今日无新增检修和复产计划。利润方面，油制PP毛利-1385.3元/吨；煤制PP生产毛利-50.6元/吨；甲醇制PP生产毛利-1051.33元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-642.18元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-78.6元/吨。从基本面来看，供需整体呈现松平衡的状态，目前产量高于去年同期，位于近5年的高位水平，后续较难降到60万吨以下；需求端塑编开工率稳定上涨，虽然注塑开工率低于去年同期，但由于家电以旧换新政策的影响，预计注塑开工率还有上升空间。近期原油是影响PP价格波动的主要因素，PP与原油相关性很高，由于市场预期二季度计划投产较多，导致整体走势弱于PE，后续预计主力合约依旧跟随原油波动，基差走强，关注投产兑现情况，若预期被证伪，则LL-PP价差走弱。

聚乙烯：预计主力合约将继续跟随原油波动

周四，华北地区油制线型主流价格在8380元/吨，较上周-20元/吨；华东地区油制线型主流价格在8450元/吨，较上周持稳；华南地区油制线型主流价格在8430元/吨，较上周+30元/吨。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-912元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1606元/吨。从基本面来看，随着检修趋于稳定，产量将稳定在50万吨/周附近，进口利润回暖促使进口量增加，而需求端体弱于去年，下游以刚需采购为主，后续供应压力将逐渐显现，可能会对冲社会库存降低所带来的利好预期。近期LLDPE价格与原油高度相关，成本为远期价格提供支撑，短期内二者相关性并未被打破，预计主力合约将继续跟随原油波动，基差走强。

聚氯乙烯：预计PVC主力合约将震荡偏弱运行

周四，华东PVC市场价格稳中略涨，电石法5型料5560-5640元/吨，乙烯料主流参考5750-5850元/吨左右；华北PVC市场价格变动不大，电石法5型料主流参考5520-5600元/吨左右，乙烯料主流参考5900-6080元/吨；华南PVC市场价格小涨，电石法5型料主流参考5650-5700元/吨左右，乙烯料主流报价在5740-5900元/吨。期货合约收盘5918元/吨，涨10元/吨。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2650吨。综合来看，检修季已过半，供应的压力将逐渐显现，而需求恢复不及预期，基本面呈现供强需弱的格局，但目前现货价格低位，继续下跌的空间有限，期货市场可能会先交易供应端检修和需求回暖的预期，但期货价格过高会给期现套利带来空间，因此上涨空间不大，预计PVC主力合约将震荡偏弱运行。

（来源：光大期货）

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