【行情复盘】

纸浆期货主力合约夜盘小幅下跌，现货市场走势持稳，阔叶浆美金价上调，支撑国内浆价，商家惜售，纸厂采购情况一般，假期前备货意愿有限。木浆现货市场价格走势各异。其中针叶浆市场走势分化，海外浆厂报盘仍存涨价预期，支撑国内针叶浆现货业者挺价心态，今日部分地区进口针叶浆现货价格上涨30-50元/吨，但下游原纸市场整体偏弱运行，对于高价浆接受程度有限，纸厂采浆较为谨慎，山东地区进口乌针现货价格窄幅下探100元/吨；进口阔叶浆价格现货成本压力尚存，业者低价惜售，持稳出货为主。

【重要资讯】

白卡纸市场成交重心窄幅下探。市场需求延续偏弱，贸易商库存消化偏缓，出货价格部分小幅下调。纸厂方面产销压力缓和不明显，意向接单价格可谈。生活用纸价格稳定。多数纸企开工正常，下游按需采买，供需博弈，上游纸浆价格高位，成本仍存利好。下游加工厂按需采买，交投节奏一般。

【市场逻辑】

海外供应扰动暂时减弱，中国3月纸浆进口量维持高位，同时3月国内机制纸和纸板产量也在高位运行，纸浆供需双高，但去年以来供应中断频次增加，后期仍需关注。本周成品纸价格继续走弱，白卡纸、文化纸均有下跌，生活用纸持稳但订单情况一般，浆、纸走势继续分化，纸厂利润明显承压，而供应商报价坚挺，Arauco上调5月银星价格40美元至820美元，目前加拿大针叶浆维持780-800美元，北欧维持760-785美元，南美阔叶浆涨至710-720美元，针叶浆折进口成本大概在6270-6550元/吨，基差仍处于偏高位。整体看，海外供应扰动频繁，同时再通胀交易热度较高，纸浆外需有改善迹象，均利多纸浆价格，但年后至今国内浆纸走势分化较大，成品纸旺季临近结束，对纸浆进一步上涨空间有限制，偏向于高位震荡运行。

【交易策略】

纸浆海外需求有所改善，浆厂报价不断上调，但下游需求低迷且旺季临近结束，多空影响纸浆大涨后短期转向高位震荡，关注6500压力及6200支撑。

（来源：方正中期期货）

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