镍:有色板块情绪偏暖 强势补涨后回落 高位震荡
【现货】4月22日,SMM1#电解镍均价146950元/吨,环比+6400元/吨。进口镍均价报145900元/吨,环比+6500元/吨;对05合约-600元/吨,环比-250元/吨。LME0-3升贴水报-188美元/吨,日环比+1美元/吨。
【供应】产能扩张和出清周期。据SMM,2024年3月全国精炼镍产量共计2.49万吨,环比增加1.22%,同比上升41.48%;预计4月全国精炼镍产量2.59万吨,环比上调4%。3月期间受镍价持续上行影响,厂家生产电镍积极性仍存,并且随着电镍扩产进度影响,部分电镍厂产量仍然保持爬升状态。另一方面产量,3月停减产的电镍生产企业预计将在4月开始恢复生产,且年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。
【需求】部分终端行业高景气度,但需求增速不敌供应。合金是纯镍主要下游,军工和轮船等合金需求非常好,企业“低价补库、高价不采”。不锈钢3月复产,4月小幅减产。电镀需求表现偏稳。新能源订单有回暖预期。
【库存】趋势性累库;但三月以来LME去库速度较快,叠加英美制裁俄罗斯金属,外盘需要予以关注。4月19日LME镍库存73758吨,周环比减少1758吨;SMM国内六地社会库存32834吨,周环比减少556吨;4月19日保税区库存4760吨,周环比减少200吨。全球镍显性库存111352吨,周环比减少2514吨。
【逻辑】有色板块情绪偏暖,镍价强势补涨后回落,高位震荡。分条线来看:(1)“精炼镍—合金/电镀”条线,供需双增,下游逢低采购、高价不采,印尼一体化成本给到下方的参考在12万附近,不宜过低看空资源品价格底部。近期内外库存都有去化现象,注意跟踪。(2)“MHP—硫酸镍—三元电池”条线,前期受华飞MHP技改完成提升开工率影响,镍盐厂利润修复产量预期提高,硫酸镍价格有所走弱;但近期五一节前有补库需求,成品库存低位,硫酸镍价格预计稳中探涨。(3)“镍矿—镍铁—不锈钢”条线,印尼镍矿仍然偏紧,国内镍铁市场看涨情绪浓厚,现货氛围好转,不锈钢库存高企仍有压制,钢价偏强反弹。总体上,有色板块情绪偏暖,原料和需求均有故事可言,盘面突破上涨后震荡思路对待,主力参考136000-153000元/吨。
【操作建议】偏震荡思路,主力参考136000-153000。
【短期观点】中性。
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