1、供给：截止4月12日，镍矿港口库存696.5万湿吨，环比增加4万湿吨；截止4月5日，镍矿到港量42.24万吨，环比减少6.52万吨；4月预计电解镍产量25900吨，环比增加4%；镍铁收储风波再起；截止4月15日，镍生铁社会库存23985金属吨，环比减少14%；据SMM调研了解，近期海关对到港MHP原料进行临时查验，此举或会延迟盐厂原料到厂时间，影响盐厂供货速度；MHP被要求使用危化品车运输，此举会致原料运输成本上移，且危化品车较普通运输车辆相比，供应较少，或影响运输效率；成本端扰动犹在，且硫酸镍流通现货偏紧，然下游需求增速放缓，高价货接受程度一般，现货价格小幅松动。

2、需求：不锈钢方面，截止4月18日，78家样本社会库存111.70万吨，周环比下降1.7%，库存小幅消化但仍偏高；2024年4月不锈钢粗钢排产316.03万吨，月环比增加0.1%，同比增加12.35%，其中：200系96.2万吨，月环比增加3.29%，同比增加6.26%；300系167.4万吨，月环比减少0.28%，同比增加17.7%；400系52.43万吨，月环比减少4.13%，同比增加8.03%；2024年4月印尼不锈钢粗钢4月排产43万吨，月环比增加0.9%，同比增加18.6%；镍铁端扰动，不锈钢价格抬升，利润小幅回升；3月商品房销售面积同比-23.7%，房地产分项来看，3月新开工/施工/竣工同比分别为-25%/-19%/-22%。新能源汽车方面，4月预计三元前驱体产量80290吨，环比增长4%；4月1-14日，新能源车市场零售26万辆，同比去年同期增长32%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售203.2万辆，同比增长34%；4月1-14日，全国乘用车厂商新能源批发26.8万辆，同比去年同期增长43%，较上月同期增长8%，今年以来累计批发221.9万辆，同比增长32%。

3、库存：4.19日LME减少1776吨至73758吨；沪镍库存增加426吨至23200吨，社会库存减少556吨至32834吨，保税区库存减少200吨至4760吨。

4、观点：镍矿审批进展不见起色，产业链上MHP运输问题叠加镍铁收储成为短期扰动的价格支撑，同时对于俄镍问题，海外价格走势偏强，且有色板块整体表现强势，尽管一级镍面临供应过剩和库存延续累库的问题、下游不锈钢需求疲软、硫酸镍需求转弱等影响，然短期或高位震荡，建议投资者在后市寻求沽空机会。

（来源：光大期货）

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