铝:下游开工小幅改善 偏强震荡
【宏观】:3月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨0.4%,同比增长3.5%。除去波动较大的食品和能源成分,3月核心CPI环比增长0.4%,同比增长3.8%,均高于市场预期。美联储6月降息的押注几乎消失殆尽,甚至7月的前景看起来也更加不稳定。公布了2024年3月份的货币政策会议纪要,其中显示,大多数美联储官员担心通胀没有很快向联储的目标2%回落,但仍预计今年适合降息,同时预告可能很快放慢量化紧缩的步伐。
【现货】:4月10日,SMMA00铝现货均价20180元/吨,环比+120元/吨,对主力-70元/吨,环比+10元/吨。
【电解铝供应】:据SMM统计,2024年3月份国内电解铝产量355.5万吨,同比增长4.19%。3月份国内电解铝行业日均产量环比持稳在11.49万吨附近。3月份春节影响消散,电解铝厂生产、发运恢复正常,导致3月行业铝水比例环比上涨9.6个百分点,同比上涨1.4个百分点至73.88%左右。据测算,3月份国内电解铝铸锭量同比减少6.16%至92.86万吨附近。
【需求】:建筑型材复工需求偏弱,工业型材及铝板带箔版块开工恢复尚可,4月3日当周,铝型材开工率62.3%,环比持平;铝线缆开工率60.6%,环比持平;铝板带开工率77%,环比+0.6个百分点。
【库存】:4月8日,中国电解铝社会库存86.28万吨,周环比+0.5万吨。4月10日,LME铝库存52.6万吨,环比-0.4万吨。
【电解铝观点】:3月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%,较上月大幅上升1.7个百分点。显示制造业超预期复苏。美国3月通胀高于预期,美联储6月降息预期减弱,甚至7月的前景看起来也更加不稳定。产业端,国内下游旺季,铝锭转为小幅去库,铝棒小幅去库,加工费小幅回升,铝板带箔、工业铝型材订单小幅转暖。同时当前西南地区干旱,云南电解铝复产或不及预期,主力关注19500支撑,偏强震荡。
【操作建议】:主力关注19500支撑。
【观点】:谨慎偏多。
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