【行情复盘】

期货市场：周一夜盘回调。棉花主力合约CF2405报收于16025元/吨，按收盘价日环比下跌0.4%；棉纱主力合约CY2405报收于21190元/吨，按收盘价日环比下跌0.26%。

现货市场：CCI3128B录得17084元/吨，日环比下跌21元/吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得88.89美分/磅和92.48美分/磅，日环比均上涨0.56和0.55美分/磅。

【重要资讯】

1、从进口棉船货基差报价情况来看，各主流品种资源报价较前一日未见明显调整，整体持续处于近三年来中等偏弱水平。从市场反馈情况来看，日内内外期货盘面略有反弹，市场需求未见明显起色，目前已有部分贸易商让利出货，下调美金保税资源一口价报价。下游方面，部分有刚需的企业少量采购性价比较高的人民币资源，但整体走货难见明显好转。据悉，部分长度37的SM级巴西棉人民币资源基差报1350元/吨左右。

2、目前纯棉纱市场整体产销情况偏差，订单稀少，库存累积，利润不保。相对而言混纺纱线市场虽然也出现一定销售降温，但整体好于纯棉品种，尤其是一些生产纯棉产品毫无优势的小型纺厂，近期转产混纺的情况有所增多，包括涤棉、麻棉等品种。初步了解，新疆中低支纱市场“席卷”内地，以及经济增速下降、消费降级等是主要原因。

3、据海关统计数据，2024年1月我国棉花进口量35万吨，环比增幅34.6%，同比增增幅约146.8%；2月我国棉花进口量30万吨，环比减幅16.7%；同比增幅245.7%。

【市场逻辑】

美棉上涨，叠加下游库存月环比下降，带动郑棉上扬。不过，终端成交依然冷清，后期美棉难再现大幅拉涨行情，郑棉将再度回落。CF2405合约将继续维持15900-16200元/吨区间震荡行情。

【交易策略】

期货市场：继续围绕CF2405合约15900-16200元/吨做波段。期权市场：卖出跨式策略。卖出CF240515800看跌期权，卖出CF240516200看涨期权。

（来源：方正中期期货）

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