【行情复盘】

上周尿素期货震荡下行，主力05合约周度跌3.64%收于2120元/吨。

【重要资讯】

上周期国内尿素市场窄幅下行，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2240-2260元/吨，均价环比下跌25元/吨。供应方面，尿素产能利用率85.55%，较上期涨1.63%，趋势小幅上升。周期内暂无企业停车，停车企业恢复4家，延续上周期的装置变化，产能利用率小幅上升。煤制产能利用率88.12%，较上期涨2.13%；气制产能利用率77.61%，较上期涨0.05%。工业需求恢复缓慢，部分地区农业采购因雨雪放缓，部分地区农业补货。上周企业预收订单环比减少0.05，至5.71天，企业订单变化不明显。11月发改委、交易所政策降温，氮肥协会倡议保供国内，12月交易所继续降温，政策端偏空，节前发改委开会未提及出口政策变动。1月印度国内从产量从去年同期的262万吨，上升至287万吨，2月有所下降，中下旬可能招标。

【市场逻辑】

节前海外市场尿素持续上涨，内外价差正挂，出口驱动增加，近日小幅回落驱动减弱。从供需来看，近期复产持续增加，现货压力趋紧，固定床高成本存在支撑。3月开始淡储逐步释放，现货预期总供应增加。出口传言不断，过往经验，价格跌破部分生产企业成本时，更容易落地，高利润更容易引发管制。

【交易策略】

技术上，上周二冲高回落有短期见顶迹象，调整阶段表现较强，近期下行有所加速，关注下方2080-2100支撑。出口以及资金情绪在3月旺季开始前半程，存在炒作空间，可以等待基差扩大给与更好的参与机会，或在2070-2220区间靠近两端做短线区间，边界为止损。

（来源：方正中期期货）

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