【行情复盘】

工业硅主力03合约上周震荡下行，跌0.82%，收于13365元/吨。仓单方面，上周增加949张，至43983张。现货方面，上周不同型号价格下调，价格下调50-100元/吨。

【重要资讯】

供应方面，上周供应小幅回升，西北地区生产有所恢复，但限产影响未完全结束，新疆、内蒙开工略有增加，西南地区产量本周变化不大，开工略有下降，福建持续下降，目前在产多有固定合作。据百川盈孚统计，2023年12月中国金属硅整体产量35.7万吨，同比增加23.8%。

下游多晶硅行业开工高位，产能落地对工业硅需求支撑较强，节前补库，但买卖双方预期差异较大，实际成交有限；有机硅开工企稳，预计将有所增加，需求跟随停复产波动；铝合金方面，下周部分地区放假，开工率下降。

出口方面，2023年1-12月金属硅累计出口量57.2万吨，同比减少11.3%。目前企业库存小幅回升，交易所库存持续回升。

【市场逻辑】

短期供需边际变化，关注西北限产何时结束；现货下游市场补库后，弱现实下预期有所走弱，另一方面随着时间推移，整体市场成本重心将抬升，目前上下游预期存在差距。

【交易策略】

技术上，长周期见底回升，短周期下行暂缓，主力2403合约1月下反弹后，在13500附近多次受阻，走势偏弱或有新低。操作上，西北环保限产产能影响逐步消化，关注后续复产对市场冲击，虽部分地区有利润减产，但总产量止跌回升，在不出现更多减产情况下，短线背靠13500试空。目前盘面价格预期较悲观，估值较低，下游可根据订单情况，关注企稳右侧买保机会。

（来源：方正中期期货）

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