10月20日早盘，沪铝期货主力合约开盘低走，收盘下跌5.99%。

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上游方面，昨日氧化铝上涨趋势放缓，目前现货流通十分有限，伴随价格不断上涨，贸易商接货交投愈发谨慎，刚需电解铝厂观望态度未改。库存方面，10月18日SMM统计国内电解铝社会库存92.8万吨，较前一周四增加4.1万吨，无锡及巩义地区贡献主要增量，主因当地到货增多，消费力度一般。

下游方面，据SMM数据统计，9月铝型材企业开工率为51.42%，环比8月下降2.53个百分点，同比下降11.29个百分点；9月中国铝板带行业平均加权开工率为75.23%，环比下降0.08%，同比上涨5.22%；9月中国铝箔行业开工率为72.40%，环比下降12.32%，同比下降12.21%；9月份国内铝线缆行业综合开工率为37.88%，环比减少2.19个百分点，同比减少5.8个百分点；9月再生铝开工率为54.10%，环比下滑3.67个百分点，同比下滑5.51%。

机构观点

国泰君安期货：关注铝价可能出现的高波动，警惕仓位风险控制

昨夜夜盘，受动力煤期货跌停波及，铝价大幅下跌，收于23645元/吨，跌幅2.82%。本次动力煤受国家政策层面调控而开盘跌停，使得近期对于铝价成本支撑的逻辑有所弱化，多头资金持续平仓离场，铝价应声下跌。当下时点，国内基本面供需双弱，海外供给收缩预期强烈。我们认为海外供给端的影响更值得关注，欧洲部分铝厂因电价飙升已有减产，且并不能排除后续减产范围扩大的可能性。同时海外煤炭供应问题亦对铝厂生产有一定阻碍，比如印度地区。在供给端的逻辑下，我们认为铝价下方仍有支撑，本次下跌的空间不会太大，不过若动力煤价格持续走低，则亦会对铝价有更多的压力。仍需警惕高位铝价下的风险因素累积，建议投资者关注铝价可能出现的高波动，警惕仓位风险控制。

迈科期货：铝价供需趋势未改，下方支撑稳固

国内方面供应缩减持续性加剧，下游限产有所缓和；能源紧张叠加疫情反复，海外方面供应担忧，消费增速虽有回落但仍维持相对强势。全球供需错配持续，能源价格大幅上涨抬升通胀预期，铝价供需趋势未改，下方支撑稳固，23500-24500元/吨。

华泰期货：市场情绪有所波动，建议逢低做多

昨日沪铝日盘高位宽幅震荡，夜盘有所回调，主因电解铝行业耗能大，受煤价下跌影响，市场情绪有所波动。据工信局，截至9月末中国5G基站数达115.9万个，5G终端连接数达4.5亿户。基本面上，限电限产影响铝上中下游，供应端仍呈现收紧态势，消费端持货商甩货变现，接货方压价少采，成交较差，下游开工率持续下滑。库存数据显示国内铝锭社库出现累库。价格方面，铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响 ，短期内限电对铝供需两端均有一定影响，但由于电解铝生产弹性较小，中长期限电对供应端的影响大于需求端，因此单边上仍建议逢低做多，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

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