近期，随着巴西霜冻天气的再次来袭，白糖期货价格继续走高，纽约ICE原糖更是冲高到最高18.81美分/磅，国内北方地区甜菜种植面积大幅度下降，国外主产区干旱和霜冻天气的干扰，加之消费需求的逐渐好转，白糖是否具有继续上行的动力？

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目前，现货市场的白糖价格持续走强、国内北方地区甜菜种植面积减少，甜菜糖供给减少、全球食糖期末库存连续三年下降、虽然国内收榨库存高位，但随着消费的好转有望逐渐改善、当前进口配额外利润倒挂，对进口糖量形成压制，综合起来白糖随着需求的好转或震荡上行。

需求方面来看：

6月份白糖销售93.95万吨，同比增加15.43万吨，全国累计产糖量1066.6万吨，去年同期1041万吨，累计销售681万吨，去年同期销售709万吨，累计销糖率64%，去年同期销糖率68.13%，累计销售量下降，截至六月底，糖厂库存环比增加，产销率也略有下降，总体消费需求一般，近期随着白糖消费旺季的到来可能会逐渐好转。

此外白糖替代品，果葡糖浆产量增长迅速，根据目前的产量测算，一年代替食糖约320万吨，上半年进口糖浆数据比前一年同期减少26万吨。替代品的产量增加，一定程度会影响到白糖的需求，但随着7-9月白糖传统消费旺季的到来，消费需求在逐渐好转，短期对于白糖价格或有支撑。

供给方面来看：

国外市场，近期白糖主产区巴西接连受到霜冻天气影响，前期受到干旱影响，市场普遍预计巴西南部甘蔗产量可能下降15%，UNICA报告数据显示，七月前半月巴西南部糖产量为294万吨，同比下降2.8%，甘蔗压榨量为4560万吨，同比下降2.3%。

国内市场，北方甜菜种植面积减少，甜菜制糖有减少预期，但比重占比不大，南方甘蔗产区总体来说，前期受到春旱影响，但恢复情况良好，预计总产量和去年持平，供给没有太多变化。截止六月底，我国进口食糖453万吨，同比增加231万吨，增长1.2倍。

供给层面上，巴西存在减产预期，国内北方甜菜种植面积减少，对于糖价形成支撑。

综合来看，白糖虽然在消费淡季，但需求逐渐好转，巴西主产区供给受极端天气影响可能存在一定减产预期，随着夏季冷饮用糖的增加、中秋和十一的需求前景，后市白糖价格或震荡上行。

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