自7月初以来，棉花期货大幅反弹，周二达到今年17835点的新高。税后已略有调整高位震荡。这一强大反弹的原因主要是由于对新疆棉花种植仓库减少的预期以及美国农业部发布的供需数据。棉花库存消费比下降，最近棉花连续多日反弹。未来是否还有上行动能？

现货价格继续上涨

昨日，新疆棉花现货成交价格从7月初的16100元/吨上涨至17750元/吨，环比上涨200元/吨。7月26日，储备棉轮出9568万吨，平均成交价170455元/吨。截至7月24日，印度棉花现货价格强大反弹，为55800卢比/坎地。总体而言，国内外市场棉花现货交易活跃，持续强大上涨。

消费预期不错

截至6月底，根据全国18个省186家棉花交割和监管仓库、社会库存、加工企业库存等调查数据，棉花商业库存总量301.73万吨，环比下降56万吨，下游棉纺企业原材料库存较低，库存天数减少，棉纺企业开工率68%，同比处于高位。6月，服装鞋帽及针织物零售额1174亿元，同比增长12.8%；1-6月累计零售额6738亿元，同比增长33.7%，下游需求逐步改善。

根据美国农业部7月发布的全球棉花供需报告数据，2021/2022年棉花产量2599.4万吨，环比增长11.3万吨，消费2681.4万吨，环比增加13.5万吨，期末库存1901.3万吨，环比减少34万吨，库存减少，消费不错，对棉花有一定的促进作用。

总体来看，国内外消费状况良好，库消比走低，随着上海内外经济的逐步复苏，棉花消费需求可能会继续改善。

供给偏弱预期

由于受今年棉花种植初期强风、冻害等恶劣天气的影响，棉花种植进度比去年推迟15天左右，粗略预计将有5%-10%的减产，而北疆缺水问题和南疆退耕还林使新疆地区棉花种植面积有所减少。

美国USDA六月份数据显示，2021/2022全球棉花产量为2588.1万吨，环比上月预测减少120,000吨，减产主要集中在中国，五月份预测中国棉花产量为598.7万吨，六月份预测数据为582.4万吨，其他主产棉国家供给没有太大变化。

整体而言，供给方面，特别是国内供给方面，由于棉花种植面积的减少，有减产预期，对棉花上涨或有一定支撑。

总体上看，棉花需求虽为淡季，但在逐步转好，供应方面新疆存在减产预期支撑棉花价格上行，国外市场供需暂时没有太大的缺口，随着经济的复苏，消费的改善，棉花的未来需求或继续下降，后市可重点关注疫情进展、新疆减产和天气情况、纺织品进出口状况。

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