沪铜期货价格在70000点下方震荡了一个月之后，近日终于开始发力，本周一成功登上这一重要关口，今日(7月27日)更是攀升至七周高位。沪铜价格突然重拾涨势，这背后有何利好提振？

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新湖期货铜研究员李瑶瑶：在上周国内抛储落地之后，铜价重启涨势。一方面，国内上期所铜库存自5月中旬开始持续大幅去库，目前库存已降至10万吨以下，铜现货报价呈高升水，低库存高升水为铜价提供较强支撑。另一方面，Delta病毒引爆全球新一轮疫情，美国每日新增病例突增；而且近一周美国公布的初请失业金人数又回升至40万人以上，7月美国服务业PMI显著回落，疫情叠加美国部分经济数据不及预期使得市场预计7月29日美联储议息会议大概率维持宽松政策；而且国内7月底将召开政治局会议，在上次降准后市场预期政治局会议上将出台更多宽松政策，国内10年期国债收益率不断下降。在宏观和基本面支撑下，铜价自恐慌下跌后重启涨势。

需求消费“淡季不淡”是否可期？

新湖期货铜研究员李瑶瑶：目前铜消费显现“淡季不淡”的特征，上期所铜库存回落至低位。库存下降一方面是因为铜价下跌后此前因为铜价过高被压制的一部分线缆需求有所释放，6月电网投资环比增加36%，SMM统计的6月线缆企业开工率环比增加2.75个百分点。而且铜价下跌后精废价差大幅收窄，7月份精废价差持续在千元以下运行，再生铜相比于精铜已无价格优势，从而促进了部分精铜消费。除此之外国内精铜产量因检修环比下滑，进口精炼铜因进口窗口持续关闭，进口量也环比回落；6月国内精铜产量环比下滑2.4%至82.93万吨，进口铜环比下滑4.8%至27.7万吨。

目前铜价已经升至近两个月高位，还能否继续看高一线？

新湖期货铜研究员 李瑶瑶：铜价目前涨势强劲，但预计铜价只是小幅反弹，难以突破前高。在硫酸价格持续上涨和铜加工费TC回升的情况下，国内冶炼厂利润尚可，预计7月检修结束后国内精铜产量环比回升；若铜价持续上涨，将重新制约铜下游消费，而且再生铜也将重新替代精铜消费；预计8月份国内库存继续下降空间有限，而且有可能重回累库。另外海外铜矿供应自6月份开始加快恢复，6月后铜矿加工费TC明显加快了回升的幅度，TC快速回升将施压铜价。

宏观面，自6月美联储议息会议超预期鹰派表述后，市场对于全球一致性宽松预期已经改变，虽然三季度美联储或维持宽松，但在美国高通胀和经济持续恢复的背景下，距离美联储讨论Taper越来越近；再加上供应恢复，铜价不具备持续上涨突破前高的动力。

本周宏观事件较多，关注7月政治局会议以及美联储议息会议。

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