上周焦炭、焦煤期货2109合约大幅下挫。

从空头的逻辑来看，主要集中于以下几点：

1、焦化厂利润偏高，即使下跌一轮120，按照钢厂送到价格，焦化厂吨焦维持在600元/吨以上利润，在焦化没有产能缺口的背景下，焦化高利润会受到钢厂的打压。

2、钢厂限产预期升温。部分观点认为，今年全年粗钢产量较2020年不增加的大目标没有变化，后期钢厂限产将导致焦炭需求的明显回落。

从上周的情况看，日照钢铁暂停了焦炭采购，部分钢厂对焦炭价格提降120元/吨，带动焦炭期货价格大幅下挫。

但从多头的逻辑来看，主要集中于以下几点：

1、焦煤成本支撑坚挺。从焦煤来看，蒙古疫情反复，蒙煤的通关量没有出现明显回升。从国内来看，三季度山西焦煤集团焦煤价格较二季度再度上调，支撑了焦煤和焦炭的价格。

2、政策性减产仍有期待。山东以煤定焦等政策对焦炭供应的收缩预期仍然存在，市场并未对焦炭形成一致的向下预期。

3、从期现的价差来看，目前焦炭2109合约依然深度贴水现货，短期下跌并不流畅。

分析认为，市场对于钢厂限产预期再度升温，对焦炭焦煤价格形成压制。但目前焦炭的绝对库存依然偏低，叠加焦炭期货2109合约深度贴水现货，短期下跌并不流畅。

焦炭市场：

焦炭方面，今日国内焦炭市场弱势运行，部分钢厂对焦炭采购价格提降120元/吨。

供应方面，因下游钢厂采购积极性下滑，部分焦企厂内部分焦炭品种库存有回升迹象，整体看，焦企多正常生产，新增产能稍有释放，部分高硫资源库存小幅增加，但干熄焦资源供应仍然紧张，现山西地区主流准一级湿熄焦报2570-2620元/吨。

需求方面，山东地区钢厂受政策影响限产形势较为严峻，部分钢厂有提前停炉的现象，部分钢厂有控制到货情况，钢厂对焦炭需求下降明显，采购积极性降低。

港口方面，港口库存小幅下滑，市场情绪较消极，贸易商采购积极性降低，现港口准一级冶金焦主流现汇出库价2730-2800元/吨。综合来看，钢厂生产成本压力较大，叠加粗钢产量压减政策不断发酵，钢厂生产积极性降低，高炉停产数量增加，对焦炭采购节奏放缓，且华东地区某主流钢厂暂停采购焦炭的消息对市场影响较大，短期内市场心态偏消极，预计焦炭市场或将偏弱运行。

后期需继续关注焦炭价格提降落地情况、山东地区焦钢企业限产情况、钢厂高炉开工情况及粗钢产量压减政策落实情况等对焦炭市场的影响。

焦煤市场：

焦煤方面，今日国内炼焦煤市场主流暂稳，部分区域品种分化运行。国家矿山安全监察局于上周举行新闻发布会，会议上提出，以开展矿山安全整治三年行动为主线，对矿山外包工程、资源整合煤矿、托管煤矿和安全评价机构行业行为等“四个专项整治”，开展2轮煤矿异地监察执法和矿山防汛防治水专项监管监察，不具备安全生产条件的矿山关闭退出，且山西、内蒙等主产地区因煤矿复产不及预期，供应趋紧局面暂未缓解，对煤价有一定支撑力度。下游方面，焦钢企业仍有不同程度限产，且钢厂对焦价提降落地预期增强，使焦企采购多相对谨慎，然部分优质品种资源因供应趋紧，焦企需求尚可。

综合来看，预计短期内国内炼焦煤市场主流暂稳，部分分化运行。进口焦煤方面，蒙煤主要口岸开始少量通关，且进口煤量尚可，叠加国内煤矿多已复产，带动焦煤市场部分煤价进行调整。

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