临近6月末，沪镍期货价格再起妖风，一个六连阳冲破此前震荡区间上沿，直奔140000点而去。据消息，印尼方面正在考虑限制建设生产镍生铁或镍铁的冶炼厂，落地的可能性大吗？若落地会对镍市造成什么样的冲击？

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申银万国期货研究所有色金属研究员王云飞认为，这个政策落实的可能性相对较低，因为从目前镍下游市场的消费结构看，不锈钢依然是占据绝对的主导地位。根据安泰科的数据，现阶段不锈钢消费占镍下游比重略高于80%，而镍铁和NPI在不锈钢生产中占比约在75%，处于不可替代的状态。即使不考虑成本因素，印尼本身也无法提供不锈钢生产所需的相应规模电解镍和废不锈钢原料，这个政策如果落实意味着印尼短期基本放弃进一步扩张下游不锈钢产业。

从目前印尼的镍铁不锈钢产能对比看，镍铁的总规模明显大于当地不锈钢需求，据机构数据显示，截至今年4月印尼镍铁的当地消化比重大约占总产量的35%，因此自印尼禁矿以来其对国内的出口维持较高的增长，但增速是边际放缓的。如果该政策切实落地，首当其冲会对国内的镍铁和不锈钢产能形成重大冲击，将造成不锈钢和镍铁价格较为明确的上涨趋势。

沪镍仓单库存持续下降，目前已经不及5000吨，低库存是否会持续为镍价提供支撑？

申银万国期货研究所有色金属研究员王云飞表示：目前国内的低库存需要持续关注，尤其是俄镍可能增加出口税的情况下，库存成本可能进一步增加。未来进口如果进一步减少国内库存水平可能会快速滑落，对期货价格形成显著支撑。从需求看目前不锈钢连续两周累库，下游需求存在季节性转淡的迹象。

镍价还有进一步上冲的动力吗？

浙商期货研究中心金属高级分析师蒋欣彬表示，从基本面来看，当前菲律宾镍矿发运维持高位，镍矿港口库存震荡筑底，但镍铁厂采购需求旺盛推动镍矿价格再次走高，镍矿价格易涨难跌。冶炼端，国内部分企业投产新产线，镍铁供应有望小幅回升，但受进口镍铁回流减少拖累，国内镍铁供应有所回落。此外，由于印尼高冰镍、湿法中间品回流量尚未出现明显增加，镍市整体供应依然偏紧。需求方面，不锈钢排产维持高位水平，不锈钢用镍需求有望延续高位，而动力电池需求增长对纯镍消费拉动仍有进一步上升趋势。

综上所述，预计镍价短期维持偏强震荡走势，建议延续偏多思路操作。

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