6月16日随着夜盘原油再度大涨，PTA振荡走高，截止收盘PTA期货主力合约大涨超3%，领涨整个化工板块，短纤和乙二醇也一改前期弱势，出现了相对明显的涨幅。

对此，浙商期货分析师朱立航表示，目前聚酯板块各个品种现阶段利润较低，基本都在盈亏线附近徘徊，与成本端关联性极强，这时成本端的强势会带动聚酯产品价格走强。

方正中期期货分析师翟启迪表示，成本带来的上涨是否可持续取决于下游的接受能力。目前终端正值淡季，织造端库存压力较大，江浙织机开工率缓慢走低，主要聚酯产品涤纶长丝、涤纶短纤生产效益均处于低位，因此短期成本带来的驱动可持续性不强。中期来看，市场目前对下半年旺季订单存在期待，关注7月底、8月初旺季订单增加预期能否兑现，届时若有低估值、强成本驱动配合，期价上涨可持续性则更强。

pta领涨整个聚酯板块，其领涨的逻辑和上涨的原因是？

pta社会库存高企，成为近两年空配的主要品种，因此PTA的价格一直表现偏弱。今年醋酸及煤炭价格大涨侵吞行业利润，大企业连续三个月减量供应，但内需稳定增长，出口因国外装置减产而大幅放量，pta社会库存持续下降，尤其是期货仓单已经从3月初的近40万张下降至15万张左右，尤其是浙江地区仓单清零，而当地的利万、华彬装置停车检修，逸盛石化减量供应，区域供应趋于紧张。上周pta加工差降至400元/吨以内，醋酸再上8000元/吨，pta缺乏利润垫，油价攀升向pta市场的传导更为顺畅。因此，日内pta价格的上涨更多地是被动跟涨油价。

在大地期货分析师蒋硕朋看来，成本端存在的强支撑对pta形成偏强上行驱动，但pta短期基本面变化不大，中期供需走弱对价格上方存在压力。短期pta加工费整体高位回落，6月初一度达到600元/吨，目前回落至400元/附近，预计短期仍然面临压力。供应端部分装置仍在检修，短期负荷有所下滑，后期检修装置不多，预期后期负荷将呈现回升，同时逸盛新材料330万吨预计即将投产，从6—7月开始将提供供应增量，供应端压力整体偏高。

相比较而言，短纤和乙二醇上涨有着怎样的支撑力？

短纤方面，作为聚酯产业链上唯一一个尚未进入全面过剩期的产品，短纤是相对被看好的一个品种，但由于去年四季度至今年一季度的投机性囤货随着价格的上涨逐渐向市场释放，导致短纤市场供需错配，价格持续低迷，5月份行业生产处于盈亏平衡状态。生产企业被迫减产，行业利润略有修复，但目前看依旧不佳。市场对下半年的消费旺季持乐观态度，有望带来短纤市场的回升及利润的修复，目前短纤利润低位徘徊，被动跟随原料波动。

大地期货分析师蒋硕朋表示，目前成本端因素外，驱动暂不明显。基本面来看，目前短纤开工回落，库存继续累库，工厂利润偏低，基本面呈现转弱态势。目前下游纱厂开工小幅下调，终端需求海外恢复偏慢，仍需等待终端需求的回升。

乙二醇方面，目前处于产能投产高峰期内，但今年上半年由于进口恢复缓慢，乙二醇港口库存长期处于低位徘徊，而国内新装置投产普遍推迟，乙二醇库存拐点不断延后，价格也一直强于pta。但随着卫星石化、浙石化、湖北三宁三套新装置的投产，乙二醇国内供应增长明显，6月份进口货到港量也有明显恢复，因此乙二醇成为产业链上较弱的品种，日内涨幅明显落后于其他两个品种。但油价强势带动石脑油上行，国内煤价冲高，导致乙二醇行业全面亏损，因此成本支撑将逐渐增强。另外国内煤炭资源紧张，已经出现部分煤化工装置因此停车或者计划停车，至6月底国内煤制乙二醇行业装置负荷将降至45%左右，对应的月度产量损失在4-5万吨，也成为乙二醇市场的潜在利多。但整体看，几套新装置在近期集中形成供应，将抵消煤化工的减产，目前乙二醇供应增长的压力占据上风，压制市场多头情绪。

方正中期期货分析师翟启迪介绍说，近期浙石化80万吨/年和湖北三宁60万吨/年的乙二醇装置已顺利产出优等品，新产能释放较为顺利，同时6月中上旬华东主港到货量较多，进口量回升明显。尽管部分煤化工装置跟进检修，但整体来看，乙二醇供应端压力仍较大，在下游聚酯需求持稳之下，其供需面暂难以对期价形成上行驱动。

聚酯链后期行情将会如何演变？

目前聚酯链的上涨主要动力来自上游原料市场的变化，无论是油价对pta的成本传导还是煤炭紧张对乙二醇的影响，变数均来自原料端，而pta和乙二醇自身供应增长的确定性较强，供需面依旧偏弱，利润维持低位运行。pta社会库存如果继续下降，后期驱动可能略有走强，但需要全行业继续维持低负荷运行；乙二醇目前社会库存水平不高，依旧具备一定的价格弹性，但需要意外事件刺激。目前看，短纤是产业链上唯一一个有可能爆发的品种，关注消费市场的变化。

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