生猪期货市场近一个月来表现相当疲软，主力合约已跌去超6000元/吨，超越市场预期且仍然没有看到转折的迹象。

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由于市场消费不足，出栏生猪越来越多，供需关系发生转变，猪价延续了上个月的震荡回落态势，继6月“开门绿”过后，猪价行情跌幅进一步扩大。目前全国外三元平均价格已经跌至8.5元/斤，再创两年历史新低！

本以为随着6月农忙端午的利好刺激，能够有所反弹好转，这下可好，随着6月猪价开局的不利，养猪户仅有的一点希望也被破灭。可怕的不光是猪价下跌，原材料的无底线上涨，也成了压倒养猪户的“最后一颗稻草”。养猪户已经进入了亏损周期。

生猪价格的下跌原因是什么?

从年初到现在，猪价已经连跌5个多月，依然没有止跌好转的迹象，很多养猪户对当前猪价下跌产生了怀疑，产能还没有完全恢复，为何猪价会能一直跌个不停，甚至跌破了养殖防线呢?

对此，业内人士表示，当前猪价之所以持续大跌，主要原因还是产能恢复，消费疲软，以及进口猪肉增多叠加导致的，根据统计数据显示，一季度生猪产能增长迅速，能繁母猪存栏达到4318万头，达到往年同期97%水平，生猪存栏达到了4.17亿头，达到了往年水平的95%以上。出栏生猪数量达到了2.29亿头，产能增长为1927.2万吨，叠加二三百万吨的进口冻肉，极大的填补了国内猪肉的供给缺口。

虽然和往年同期还略有差距，但是由于年后猪肉消费疲软的影响，猪肉供给实则是供强需弱，产大于销的销售状况。如今猪肉价格虽然已经明显下降，但是由于天气炎热，人们对猪肉的需求持续下降，市场消费低迷不振，养殖端看空后市猪价，集中抛售的增多，就成了压垮猪价的“最后一颗稻草”。

期现收敛是趋势

生猪期货作为上市不久的期货品种，市场对于交易逻辑的迭代还处于初步阶段，仍然是以近月看现货远月看存栏的基本模式。因此，近期的盘面下跌和现货市场的疲软相当同步，使得09合约的整体升水一直维持在5000元/吨的水平。

随着时间窗口的压缩，生猪期货价格向现货价格靠拢，基差水平从-5000元/吨向+/-1000以内变动是必然的。从这个角度看，生猪盘面似乎还有较大的下行空间。不过认为期现的收敛速率受两个因素影响，这一空间不会在短期内消失。

第一是时间，一般来说，越靠近交割时间收敛的速度越快。我们认为，在最开始的几个合约上，生猪也会表现出这样的性质。当前的升水还能够继续维持，但随着时间临近交割，5000点的空间需要在3个月之内完成收缩。

第二是预期的实现状态。在市场预期反弹的状态下，现货市场在合适的时间段给出反弹，能够加速期现价格的收敛，而如果这一事件发生的时间偏晚，则会打乱期现收敛的节奏，使其偏晚。也就是说，通过现货的快速变动显然是比期货盘面的涨跌更符合预期。

综上，生猪期货09合约还剩下6、7、8三个月的交易时间，如果6月份现货价格无法实现有效反弹，那么基差的收缩将导致盘面继续偏弱运行。因此，当前现货市场的表现成为交易最重要的关注重心。

接下来猪价是否会出现反弹上涨？

目前来看，还很难说，按照市场的大行情来看，猪价应该是一个持续震荡回落的态势，毕竟产能增长已成事实。但是根据近期的猪价行情来看，猪价还有3大利好：

1、猪肉价格回归“平民价”，局部地区市场猪肉销量增长明显，例如河南，东北，华北等地已经出现“十元猪肉”，极大的增加了人们猪肉购买欲望。

2、养殖端的抗价惜售，目前猪价已经跌破养殖成本，引发了养猪户的高度抵触，从近期北方产区猪价的震荡反复出现，可以看出当地养猪户对于生猪出栏积极性有所下降，一旦抗价惜售形成效应，那么或将有利于拉升猪价反弹出现。

3、端午节日的消费利好。马上就要端午节了，虽然节日不大，但是按照市场消费传统来看，逢年过节猪肉销量都会大幅增加，随着端午节日的来临，屠企和养殖端也会提前进入备货阶段，生猪采购需求加大，猪价存在一定的反弹利好。

当然，猪价风云莫测，变化多端，能不能够迎来反弹，还要看接下来的行情变化，一旦消费需求跟不上出栏节奏，那么猪价反弹或将成空。

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