一周之内，国常会第二次“点名”大宗商品涨价！昨日(5月19日)国内期市夜盘开盘大面积飘绿，黑色系商品普跌，截至收盘，焦煤跌7.98%，铁矿石跌7.92%，动力煤跌7.81%，热轧卷板跌7.21%，螺纹钢跌7.07%。

5月19日，国务院常务会议提到部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。这是国务院常务会议连续两次聚焦大宗商品价格问题。

此次会议指出，今年以来，受主要是国际传导等多重因素影响，部分大宗商品价格持续上涨，一些品种价格连创新高。要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，贯彻党中央、国务院部署，按照精准调控要求，针对市场变化，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。

高层密集“喊话”大宗商品

梳理发现，从4月下旬以来，高层密切关注大宗商品的上涨。一位不愿透露姓名的行业人士透露，高层密集“喊话”大宗商品后，大宗商品的确出现一定程度的回调。

上周，钢贸商就开始抛货了。不过，了解到，截至目前也有部分贸易商有一定的库存。“总是想着把既有的库存卖到自认为的高价，近几天不少地区的钢坯和螺纹就开始下调现货价格了，没想到这波下跌来的这么快。”华中地区一位钢贸商表示。

中钢期货黑色分析师赵毅表示，近期高层密切关注大宗商品的涨价，且也调研了钢材和铁矿石等品种。从本周的调研可看出，唐山地区的样本钢厂平均毛利润943元/吨，周比下降547元/吨，平均钢坯含税成本周比上升297元/吨。当前钢厂的利润还很大，尽管已跌至1000元/吨以下，和2020年平均320.86元/吨相比，该利润值仍是其3倍;此次利润周比下降幅度为今年最大值，配合着钢坯成本上升近300元/吨，意味着产业链利润重新向原材料端流动。

海证期货研究所所长石头告诉记者，五一节后黑色品种涨速进一步加快，主要是由于国际大宗商品价格上涨、全球流动性宽松以及市场预期等因素叠加影响。大宗商品价格上涨对我国的影响有利有弊，一方面有利于提升上游原材料企业盈利能力、降低债务风险，另一方面也会导致中下游制造业经营成本上升，影响行业效益。

由于利润的分配出现了失衡，矿山、钢厂等利润过高，而下游制造业企业压力过大，因此国家发改委、市场监督管理局等部门组成联合调查组，约谈了唐山、上海等钢铁企业，了解情况并提出了一系列要求。周三的国常会内容其实是调查组的汇报总结，属于预期之中的内容，本周盘面走势也反映了这种预期。黑色系品种近期出现了大幅回落，市场快速降温，价格也逐步回到了合理区间。预计黑色系这一波回落属于中期调整，当恐慌和悲观预期释放完毕后，价格才会企稳并重新回到供需基本面上来。

疯狂的商品牛市熄火了吗？

就大宗商品整体而言，目前以高盛为代表的华尔街投行看涨大宗商品前景，认为“超级周期”已经到来，性价比远超其他风险资产。但部分投资者则持怀疑态度，认为大宗商品自2020年的疫情低点以来的强劲表现，只是受应对疫情的巨额财政和货币措施推动的周期性上涨。相较于之前“超级周期”，本轮大宗商品上涨缺乏强劲的结构性需求。同时目前全球绿色能源转型的速度也不够快，不足以抵消需求放缓。全面的大宗商品“超级周期”不会出现。

大宗商品价格将逐步回归供需基本面

针对大宗商品价格上涨带来的影响及未来走势，近期各部委也纷纷发声。

从部委表态来看，大宗商品价格上涨对我国的影响有利有弊，一方面有利于提升上游原材料企业盈利能力、降低债务风险，另一方面也会导致中下游制造业经营成本上升，影响行业效益。

国家发展改革委预计，随着价格信号对原材料生产流通的引导作用持续释放，大宗商品价格将逐步回归供求基本面。

国家统计局相关负责人也指出，随着去年下半年PPI基数逐步回升，下一阶段，低基数的影响对于PPI涨幅扩大的抬升作用会降低。目前PPI向CPI的传导整体上并不是那么明显，全年价格保持稳定还是有条件的。

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