进入5月份，市场打破4月持续震荡调整的态势，钢材价格再次迎来一波上涨高峰。虽然在预期之内，但是涨幅却超预期。是什么原因导致的上涨？

市场短期大幅上涨主要与预期有关，前期中央政治局会议强调要推进碳达峰、碳中和工作，同时高层表态不符合要求的高耗能、高排放项目要坚决拿下来之后，钢铁产能置换新规出台，钢铁项目备案管理意见下发，而在5月10日，发改委再发布关于做好2021年钢铁去产能“回头看”检查工作的通知，一系列因素持续强化市场的上涨预期，刺激供应端的拉涨情绪。

供给弹性依然较大

虽有上述关于钢铁产能等方面的诸多政策性因素，但钢材市场实际的供需基本面并未明显转紧。

首先，环保限产严格执行情况下，钢材生产仍在放量。中钢协数据显示，4月下旬，重点钢企粗钢日均产量240.0万吨，旬环比增加7.6万吨，同比增长19.3%；据调研，5月7日，全国主要钢铁企业高炉开工率为82.0%，较上周上升0.1个百分点。

其次，高钢价抑制下游需求释放，需求扩张预期边际走缓，钢材社会库存由降转升，据数据显示，5月7日，全国29个重点城市钢材社会库存量为1418.6万吨，比上周上升1.4万吨，社会库存连续八周下降后首次上升。

从全年来看，去年底钢铁产能置换项目新投产产能规模较大，新设备的产能效率提高，今年钢材市场供给仍有较大的弹性空间。

中长期视角下流动性是主要助推因素

中长期视角下，推动钢价加速上涨的主导因素也并非供需基本面，而是全球流动性的极度宽松。

疫情之后海内外经济体的复苏节奏不同，我国经济在去年下半年开始快速复苏，而欧美等经济体复苏较晚，目前正处于复苏的最快时期。为应对疫情对经济的负面影响，各国开启大规模的货币宽松，美联储放水更是史无前例，经济快速恢复拉动需求，叠加流动性泛滥助推包括钢材在内的大宗商品价格急速攀升。

国内方面，支撑钢价走高的除终端需求外，还包括海外输入性因素，从3、4月份钢材出口连续放量可以看出，海外钢材市场强劲上行对国内市场形成带动，同时，原料端铁矿石价格的上涨亦有海外需求及货币宽松的影响。

目前来看，在供给减量预期、原燃料表现强势的影响下，钢企纷纷选择挺价，这使得5月份钢材价格上涨动力较强。分析预计，不排除钢价后期有超越历史高点的可能。但同时需要注意到，在钢价持续升温的同时，市场风险敞口也在进一步扩大。

一方面，现阶段钢价上涨主要是预期性上涨，钢价攀升的需求支撑并不稳固；另一方面，“双碳”政策下，环保限产带来的供需错配和资源短缺只是区域性的，而非全国性的。

现阶段市场的绝对资源供给并非大幅缩量，市场供需缺口正在慢慢修复。即使在牛市，价格也不会只涨不跌。况且当前市场属于“政策市”，而非依托基本面的牛市，一旦后期市场预期兑现受阻，钢材价格有高位回落的可能。

综合来看，短期市场在原料趋涨，期货趋强和需求支撑下，价格仍上涨运行。但是随着高位观望情绪增加，高位风险加剧，中下旬或有下跌风险。建议现有行情下不宜盲目追涨，市场参与者要密切关注终端用户的承受程度，以及可能出现的“政策降温”对钢价带来的扰动，同时要及时调整经营策略，落袋为安才是最佳选择。

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