春节过后，苹果期货远月合约在天气因素的炒作下出现拉高，近月合约一度跟随走强。但好景价格不长，随后而来的是一场疾风暴雨式的下跌，行情转变之快令人咂舌。近八个交易日内，苹果期货AP2105累计下滑近700点，并将主连价格历史低位刷新至5518元/吨。除了将此前虚高的涨幅悉数回吐外，造成苹果期货更多的下跌动力来源于何种因素？不同产季间的合约又将会怎样发展？

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当前产季：去库存压力较大

2020/21产季，部分产区苹果出现一定幅度的减产，上市之初收购价格高企提振市场信心，果农存在明显惜售心态，货源被动入库。数据显示，多数年份存储量在800-1000万吨之间，而当前产季的苹果期初库存量约为1135.8万吨，较上一产季期初库存增加85.41万吨，同比增加8.1%，创近年以来高位。

需求端，除了疫情影响之外，柑橘类水果丰产、低价亦构成激烈竞争，苹果冷库出货遇阻。春节期间，节日消费支撑下，市场走货一度好转。但节后，冷库出货又恢复到冷清状态。据卓创统计数据，截至2月25日，全国苹果库存量为898.27万吨，仍然为历史同期最高水平，略高于历史同期的次高值889.41万吨。苹果去库存压力较大，成为市场看跌的重要原因。

下一产季：天气情况难以预料

距离下一产季苹果开花还有很长时间，此前期货市场上出现的异常上涨行情，只能算是在提前透支倒春寒预期。而预期能否变成现实，还难以盖棺定论。炒作出来的利好因素不过是“水中花、镜中月”，因此当时的涨势乌龙最终也只能匆匆落幕。但此波炒作也不完全是空穴来风。今年2月份，我国多地气温突破历史极高值，气温冷暖起伏剧烈，给足了市场想象空间。且据气象部门预计，3月份将有三次冷空气活动。

苹果开花期一般集中在4-5月份，后期天气变化将是AP2110及其之后月份合约的关注重点。如果发生“倒春寒”，那么苹果期价由于炒作情绪存在冲高的可能；若天气异动证伪，盘面价格则将恢复到正常年份产量时候的价格范围之内。此外，还需注意的是，自AP2110开始，交割标准有所放宽。也就是说，AP2110及之后月份合约的成本线，理论上会低于正常年份。

苹果价格经历大跌后，市场心态逐渐转向谨慎，短期内或呈现低位震荡走势。柑橘类水果将在3月份陆续退市，关注苹果出库能否好转。4月份开始，随着苹果接近开花期，市场焦点将逐渐转向下一产季，苹果主力合约换月大概率会发生在该月中旬时期，届时产区天气情况将是决定苹果期价走势的重中之重。

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