生猪期货行情回顾：上市首月基本符合市场预期，震荡走低至25000下方，然后调整震荡反弹，现货价一度表现坚挺上行，因终端需求旺季预期，前期生猪价格逐步抬高，消费终端随着天气转暖逐渐降低高价肉的需求，南方腌腊季已近乎结束，屠宰场白条销售速度放缓，甚至出现亏损，对上游收猪的进行压价。

另一方面，上市初期，生猪期货价格接连走低，市场投资者对于远月预期趋于一致，现货升水持续拉大，使得现货涨价难度提高，而价格下跌至25000元/吨关口时，短周期均线开始黏合，市场多空势力趋于均衡，料短期内生猪期货大概率将呈震荡调整的走势。

2月19日，生猪期货不断走高，盘中一度涨逾5%。这背后是何逻辑支撑？

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据专业人士分析指出，从昨天监测的26个省份的生猪价格行情表看到，我国多地的生猪价格迎来反弹，其中上涨的地区有9个省份，下跌的地区有12个省份，保持平稳的有5个省份。总体来看，生猪价格依然保持下跌的态势，但部分地区的反弹，也是拉开了2021年的猪价大幕。

展望2021年，随着生猪生产不断恢复，生猪价格将呈现下行趋势，但考虑到非瘟疫情、进口猪肉投放存在不确定性，以及行业养殖成本较高，全年生猪价格将保持相对高位运行。

具体分析来看，自1月以来我国生猪均价在震荡中维持高位，近期开启下行趋势，主要受三方面因素影响：一是预期节后猪价下跌，节前出栏加速；二是猪肉进口增加；三是中央再次投放储备冻猪肉保障春节供给。

预计春节前猪肉价格将以稳中有降为主，春节后猪肉消费下降，21Q2猪肉价格压力或加剧。我们建议持续跟踪猪价走势及头部企业成本、出栏量变化。

而春节期间国内非瘟疫情仍在发酵，农业农村部2月12日发布新疆出现非瘟疫情一起，而山东、河北等地母猪淘汰加快，屠宰场少有休假，亦侧面印证疫病风险较大。国内能繁母猪存栏12、1月连续下降，对应于10个月之后的生猪出栏减少，对未来价格预期形成提振。

市场小体重生猪供应量或仍然不减，短线生猪价格或小涨后快速回落。饲料成本仍然将高位运行，对生猪养殖利润无较明显的利好支撑。预计未来一个月生猪养殖利润仍有下降可能，最低值或降至1516.59元/头，较当前下降17.9%。当问题中猪、小体重猪逐步处理完毕后，原本应在一季度末或二季度出栏的部分生猪已被提前出栏，或造成供应缺口出现，届时盈利或再度反弹。

综上，春节前，猪肉价格连着下跌一个月，这是比较罕见的，其中有非洲猪瘟疫情所导致的抛售因素。一般来说，每年春节后猪肉需求相对较差，猪价下降的概率会大一些。但这次抛售出栏量比较大且很集中，有可能导致春节过后可供出栏的大体重肥猪数量下降，使得价格存在上涨的可能性，但整体而言，猪价下跌的概率会更大一些，后市短期内生猪期货主力合约大概率将呈震荡调整的走势。

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