从2020年12月4日以来，硅铁从6350上涨至高点7850以上，最高涨幅23%以上，而自2021年1月14以后，硅铁期货价格大幅回落至6500附近，推断是内蒙古供改政策有所调整所致。价格涨跌的原因比如供应仍有缺口、内蒙古发布淘汰铁合金落后产能意见稿、内蒙下属市、盟执行政策有所调整、硅铁主产区电力价格有一定变动等。

2月4日，国内期市多数收涨，黑色系期货集体反攻，其中硅铁期货收封涨停板，铁矿石涨逾5%，锰硅涨近4%，焦煤涨逾3%。

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内蒙古调整电价政策，硅铁主力合约价格触及涨停

内蒙古调整部分行业电价政策，铁合金期货午后直线拉涨，硅铁触及涨停价位7000点，锰硅则升破7000，涨幅达4%。

①内蒙古调整部分行业电价政策，将严格按照国家规定对铁合金等8个行业实行差别电价政策，2022、2023年差别电价的加价标准，在现行水平的基础上分别提高30%、50%。

②自2021年二季度起，自治区工信部门会同有关部门按照国家和自治区产业政策等规定，甄别当年度列入自治区落后产能的淘汰、限制类企业名单。

电价变动对长期走势有一定影响

近期我国部分地区电力价格有一定调整，其中内蒙和宁夏两地的硅铁成本中电力价格占比55%。通过大致计算，在110千伏档的工商业及其他用电中的两步制电价中，内蒙地区硅锰合金冶炼厂电费0.3689元/度，比目前运行电价高0.0089元/度。宁夏地区电费不增反降，据了解宁夏地区两部制工业电费下调0.0262元，折合到硅铁成本上，内蒙地区成本上升约70元/吨，宁夏地区成本下降196.5元/吨。从中长期趋势来看，随着硅铁电力成本变动不一，预计硅铁成本支撑逻辑在硅铁价格较低时有所改变。

总的来说，硅铁基本面的供需，较为平衡，预计在高利润刺激下供应端产能利用率将维持高位，后期供应过剩为大概率事件。

其次，由于进口电力方面可能性的大幅削减导致我国内蒙地区或会出现一定的电力缺口，造成影响较大，陆续出台的限电、淘汰落后产能等政策对价格形成一定刺激。

第三，政策有所放宽，新进政策对于价格的支撑力度大幅回落，预计价格仍有下降空间。最后，我国内蒙和宁夏产区电价的调整不一，从中长期来看，预计硅铁成本支撑格局有所分化。

由于内蒙古限电政策对硅锰影响较大，且我们判断硅锰成本支撑将会逐渐上移，从中长期来看，硅锰价格上涨驱动力更强。

目前鄂尔多斯地区“能耗双控”政策未落地之前，政策不确定性风险仍存。尤其在政策性预期高度一致的条件下，市场前期已有所反应。

此前交易所针对期货市场日内高度投机热度已启动交易制度性调整。降低期货市场流动性，防范政策性利好未能兑现而引起行情大起大落。盘面前期高位追高者，目前在流动性退潮下已暴露出风险。贸易基差及成本基差不断下移。当前市场正等待2月主流钢厂钢招价格指引。

风险提示：理性看待市场，合理控制仓位，优化策略安全边际，降低投机风险偏好。

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