我国PVC市场从4月份开始震荡走高，5月份继续上行，虽国外市场亦逐步好转，价格上行，但中国PVC市场上涨相对较快。所以基本从4月开始，理论而言，我国出口套利窗口逐步关闭，进入6月份随着国外价格涨幅加大，出口套利亏损幅度逐步收窄，但依然未打开。

5月份我国净进口大幅增加，预计6月份国内进口货源或将继续维持增加趋势，出口依然低位，净进口依然高位，虽然进口量较多，但国内PVC市场受影响并不大，一方面是因为进口量在我国表观消费量中占比依然较低，另一方面是因为我国PVC市场处于检修集中期，检修损失量较大，并且贸易商在接单时，部分已经提前销售掉进口货源，所以进口影响并不大。

直到6月底进口货源的影响有一定体现，因为进口乙烯法PVC价格偏低，有价格优势，部分国内乙烯法企业反应出货受到一定影响。进入7月份，进口货源陆续仍在到货，需要关注港口进口货源出货情况。

与一季度持续平稳行情相比，2020年二季度再生PVC市场可谓有了不小的变化。在二季度初硬质料走势相对坚挺，多数料持稳，个别料二季度初小幅上涨，之后进入了长期的坚挺阶段；软质料方面涨跌互现，部分颗粒则经过3月末下滑后持续平稳，进入6月初再度回涨后持续平稳运行；另有部分颗粒出现下滑行情后持续淡稳。

具体价格来看，截至6月末河北白塑钢国标水洗破碎3800-4000元/吨，较一季度末上涨200元/吨，较去年同期上涨200元/吨；江苏小白管混合破碎料3100-3200元/吨，较一季度末持平，较去年同期涨100元/吨；江苏白透发黄普通颗粒4750元/吨左右，较一季度末上涨150元/吨，较去年同期上涨50元/吨；广东揭阳黑色一级制鞋专用颗粒3000-3100元/吨，较一季度末下跌400元/吨，较去年同期下跌600元/吨。

价格调整原因：经历了3月份国际油价暴跌、欧美股市大幅下滑，大宗商品快速下滑，全球投资者信心几近崩塌等一系列事件后，再生PVC部分业者亦感受到需求欠佳出货压力较大，因此4月初部分软质高端料降价促成交，部分料降幅较大，出货较前期有所改善，与其他产品3月份即下跌相比，再生PVC属于补跌。而部分硬质破碎料上涨主要得益于货源紧俏。

整个二季度多数再生PVC厂家正常生产，仅4月份有个别地区如广东软质料厂家受环保检查影响开工负荷低位，江苏淮安软质颗粒厂家5月中旬因环保严查原因暂停开工，当月末恢复正常生产。6月中旬北方地区进入麦收农忙，但对生产影响较小。对于货源供应来说，软质颗粒货源相对充足，成交则稍显平淡，下游厂家按需采买。硬质料方面，受公共卫生事件影响，拆迁及动工较少，因此毛料货源紧俏，因此整体硬质破碎料货源偏少，售价坚挺，个别区域如江苏南京等地5月起毛料供应逐步恢复，其硬质破碎料货源供应尚可，整体成交顺畅。部分区域如如武汉、定州等地持续因为毛料短缺，货源始终紧俏。多数区域如江苏、秦皇岛等地硬质料渐趋增加。

从我们对再生PVC上半年描述中能看到，疫情对再生PVC市场运行是产生了一定影响，但横向比较其他产品来看，再生PVC受其影响表现相对迟滞。

从单产品来看，再生PVC无论是硬质还是软质料一季度变化不大，这一点无论放在大宗商品还是再生塑料各品种中都显得比较“特殊”。新料PVC在一季度累积跌幅超过1800元/吨，后者主要受到春节因素的驱动、国内疫情驱动以及国际疫情驱动，因延迟开工、需求延迟、原油价格暴跌等直接诱因。按往常惯例而言，新料PVC跌幅超过500元/吨及以上，再生PVC优质料将受到冲击，但再生PVC硬质料，以河北白塑钢国标水洗破碎为例，一季度初及一季度末均为3600-3800元/吨，2019年一季度硬质料亦表现稳如磐石。软质料方面，江苏白透明软质普通颗粒一季度初在4700元/吨，一季度末降至4600元/吨，下跌原因主要是需求偏淡，再生厂家为刺激出货降价销售。

春节之后国内外连续两波疫情事件的影响下，全球股市、原油剧烈下跌，市场人士直呼天天“活久见”，几乎天天在见证历史。国内能化板块诸多商品跌至历史低位或不断刷新历史低位，在跌无可跌，市场人士恐慌不已，3月底出现筑底过程。在整体一季度如此“恶劣”的经济大环境下，再生PVC市场仿若置身事外，之所以再生PVC表现出一定程度“抗跌性”，卓创认为主要得益于毛料稀缺，尤其是硬质料方面。

二季度开始，再生PVC硬质料及软质料出现上涨行情。以河北白塑钢国标水洗破碎为例，二季度末价格区间为3800-4000元/吨，较二季度初/较年初上涨200元/吨，涨幅为5.41%。上涨主因在硬质毛料仍显紧俏，因此其破碎料售价亦小幅跟涨。软质颗粒方面，多数颗粒表现淡稳，因需求平淡，出货承压。个别料上涨，江苏白透明软质普通颗粒二季度末在4750元/吨，较二季度初上涨150元/吨，涨幅3.26%；较2020年年初上涨50元/吨，涨幅为1.06%。上涨主因在虽然订单不佳，但成本高企，再生厂家无意以低价出售，调回高价出售。

影响下季度再生PVC市场的因素主要有经济形势、供需、新料PVC走势等因素。

经济形势：整体而言，二季度以来，我国主要宏观经济指标表现出良好的回升迹象。新冠疫情已进入第三阶段，全球经济渐进修复、常态回归是下半年宏观经济的主旋律。政策周期进入到新阶段，宽财政成为新主角、宽信用继续发力、宽货币力度微调。

再生PVC供应方面：据卓创调研，目前多数再生PVC厂家正常生产，且短期内暂无变动，主动停工几率不大。部分区域硬质品仍存在毛料供应不足问题，预计三季度软制品供应量正常，硬质品预计多数区域供应尚可，个别区域仍将持续紧俏局面。

再生PVC需求方面：季节性需求平淡，有一定刚性需求支撑，预计下游厂家按需采买为主。

新料PVC：供需基本面来看，三四季度PVC供应量继续增加，供应端存一定压力；需求端，三季度前期需求或将高位小幅回落，但三季度后期开始需求或将再度发力。综合预计三季度库存继续去化趋势或将放缓，但基本面压力仍不大，预计三季度PVC市场回调之后或将上行，震荡区间将放大。

综合以上，再生PVC供需面影响力度较大，预计三季度再生PVC或呈现稳中窄盘局面。

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