危机之下，疯狂印钞。美联储牵头的全球央行大放水行动，往市场注入了前所未有的巨大流动性，其结果则是祸福难料。面对这种复杂的场面，有关黄金、美元地位扭转，购金潮兴起等一系列热点话题，市场都出现了多重解读。

总的来说，黄金期货短期内很难有太大爆发，长期走势，则要看美元是否真的出现历史性危机。

货币增发时代，真的应该买黄金吗？

从理论和历史经验来讲，金价往往都是在央行大量印钞，“纸”币贬值的情况下开始腾飞的。如今适逢美联储等央行大量印钞、美元空前泛滥，投资者似乎真的迎来了一个增持黄金的“黄金机会”。

根据圣路易斯联储的统计数据，截至5月11日，美国M2货币供应量同比激增23%，达到1981年以来的高位。众所周知，M2货币不仅包括现金，还包括储蓄存款、货币市场基金等资产。过去这近半个世纪，只要M2货币供应量上升，金价就会大涨。

至于美联储接下来的行动，有一个信号值得我们注意。上周，鲍威尔在参加访谈节目60 Minutes时，和主持人有过一段精彩的对话：

主持人：公平地说，你觉得美联储现在做的只是向金融体系注入大量资金吗？

鲍威尔：是的，这就是我们所做的。

主持人：对于一个大家都知道答案的问题，我们还是很好奇——这些钱都是哪来的？真的就这么直接印出来吗？

鲍威尔：作为一家央行，我们有能力通过我们的方式创造货币。比如通过购买国库券、债券和其他政府担保证券，实际上也是增加了货币供应量。当然，我们也可以印刷美元，并通过美联储发行。

很明显，鲍威尔言语中已经承认美联储正在大幅印钞。而这种直升机式撒钱政策，成功搅乱了美国金融市场，也为黄金提供了完美的上行助力。

然而，黄金多头要注意的是，美国政府和美联储的放水力度似乎有收紧之势。

本月早些时候，美国财长努钦曾表示政府可能需要出台额外的财政刺激措施，以应对疫情。但在努钦表态的同时，美国参议院多数党领袖麦康奈尔明确表示，下一个应对疫情的刺激法案规模不能超过1万亿美元。

据悉，美国参议院委员会将于6月2日就紧急纾困法案(CARES ACT)的实施举行听证会，从两党政要此前的发言来看，出台下一阶段刺激法案仍是有可能的，但过程不会那么顺利，最终的刺激规模也不会如外界预期那么高。参议院财政委员会主席查克·格拉斯利预计，认真的谈判要到6月的第三或第四周才能开始。

疫情尚未结束之际，未来充满变数之时，美国政府和美联储已明显后继乏力。有鉴于此，经济学家开始畅想各种非常规手段，其中出镜率颇高的一种说法是：以美元为首的全球货币体系行将就木，黄金即将重登王位——也就是所谓的金本位制复辟。

美元体系的崩溃危机，才是黄金最大利好

市场之所以兴起这种大胆的设想，皆因以下两点：

·政府负债累累、央行资产负债表爆表，唯有新体系才能解决债务危机。

·大量印钞稀释了法定货币购买力，美元统治地位岌岌可危。

债务压倒政府和央行

首先，一切问题的根源都可以回归到各发达经济体政府和央行的一系列救市政策上，美国和英国更是首当其冲。

数据显示，截至上周，美联储的资产负债表规模达到创纪录的7.04万亿美元，相当于整个美国经济产出的三分之一。在大西洋的彼岸，据彭博社统计，英国政府4月份预算赤字也达到了创纪录的621亿英镑，相当于政府2019年全年的借款总额。

此外，另有数据显示G7集团央行在3月和4月总共购买了2.5万亿美元的资产。其中，G7央行4月份资产购买量就达到了令人难以置信的1.3万亿美元，几乎是2009年4月创下的2700亿美元峰值的5倍。

在这种背景下，用黄金等实物资产支持本国货币的想法得到越来越多的追捧。经济学家认为，这样做将迫使立法者实行严格的财政赤字监控，控制通货膨胀率，并使国际贸易恢复正常化。

摇摇欲坠的全球美元体系

实际上，自从2008年次贷危机以来，各大经济体对美元的怨言和质疑就一浪高过一浪，原因无非三点：

·美联储可以无限印钞，美元价值并非由市场调节，实际上完全由政府主导。

·经济全球化背景下，全球各大贸易国深度捆绑，特朗普推崇“美国优先”，极大损害了其他贸易伙伴国的利益。

·美联储对通胀和就业的掌控力越来越差，美元反而更多受国内政治局势的影响。

中证报日前的一篇报道曾提及，对于国际货币体系来说，经济学界有一个共识：以美元为中心的国际货币体系急需改革。而对于未来的国际货币体系改革和演变方向，市场上大致有三种观点：

第一，美联储以现代货币体系(MMT)为指导继续印钞，美元泡沫不断膨胀最终自己失控。

第二，建立多元化国际货币体系。

第三，恢复金本位制。

对于这三种设想，有这样一种分析：既然美联储无限印钞是一切问题的根源，那么最靠谱的方法，肯定是把市场的定价权交到不能印刷的实物资产手中——比如黄金。

金本位制回归，市场会发生什么？

无论你是否支持，都无法否认金本位制回归的呼声越来越高，可能性也越来越大。事实上，正如上文所言，各国政府和央行的放水力度之大历史罕见，而“债务炸弹”已经把美国财政部和美联储压到喘不过气，所以才会出现复辟金本位制这样的疯狂设想。

这不禁令人好奇：若以美元为核心的全球货币体系被推翻，黄金重新成为市场定价标准并被赋予货币功能，市场会变成什么样？经济又会变成什么样？

最大的影响是，实行金本位制，意味着美元的货币稳定性彻底消失，政府可以通过直接的货币贬值来实现对经济数据的调控。

我们举个简单的例子。

美国第一季度GDP年化率录得下跌4.8%，外界普遍预期GDP增长率年底最低将跌至-20%左右。然而，如果美国恢复金本位制的话，政府就有理由采用一种所谓的“名义GDP目标制”，每年保持稳定的名义国内生产总值(NGDP)稳定增长率。目前有建议称这个名义增长率为3.65%，也有一些经济学家建议设定为5%。这一切，都可以通过美元的贬值来轻松实现。

总的来说，自从美联储祭出无限QE，美国政府推出史上最高的3万亿救助法案之后，以美元为核心的全球货币体系就变得摇摇欲坠，美元悲剧命运也已经被注定。

在这时候，我们似乎可以回答上面提到的一个问题了：

现在是买黄金的好时机吗？

看起来的确是的。

但要注意，买金不是一件简单事，投资者可千万别被那些已经接近癫狂的多头带坏节奏。

当心！华尔街已“疯”

在体系崩塌和美元价值被稀释双重利好的刺激下，华尔街一众大佬似乎已经对黄金产生一种执念，甚至疯狂。

亿万富翁、对冲基金经理保罗辛格在给埃利奥特管理公司客户的备忘录中写道：除了黄金之外，你还能找到一种被低估、能在严重通胀中保持价值稳定且不受疫情影响的资产吗？现在除了黄金，没有别的更好的选择了。

华尔街传奇投资人保罗都铎琼斯认为，金价将反弹至每盎司2400美元，并可能升至每盎司6700美元。

知名学者、投资人罗伯特·清崎(Robert Kiyosaki)预测，一年内金价将触及3000美元。

疯狂的黄金喊高竞赛，很容易令不明所以的投资者迷失方向。在这种混乱的市场环境中，谨记黄金的10%投资原则很重要：

确保黄金及其衍生资产(金矿类股、ETF等)在个人投资组合中占据10%的比例，可以实现最佳对冲效果。

向来支持金本位制的美联储理事提名人谢尔顿就在近日受INN采访时提高黄金的10%投资定律。谢尔顿的说法相当克制且客观，值得投资者好好细品：

“10%黄金配置法则是理性和谨慎的。在美国政府和美联储向金融体系注入这么多资金之后，虽然没有迅速推高通货膨胀率，但有可能引发恶性通货膨胀。 只有一样东西是美联储不能印出来的——那就是黄金。事实上，我们现在可能正处于黄金供应的峰值，这表明在现金于不久的将来贬值时，黄金还能保持其价值。”

结语

自尼克松废除金本位制之后，黄金进入长达半个世界的起伏、动荡，美元则稳坐储备货币宝座引领全球市场发展。若这个体系被推翻，市场会出现多大程度的颠覆呢？现在我们还很难找到答案。

唯一可以肯定的是，市场对黄金的热情短时间内不会冷却。保持谨慎和理智，对交易者来说很重要。

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