原油走势上周前几个交易日油价反弹畅行无阻，继续为需求复苏定价。彭博社报道中国原油需求基本回到了新冠疫情危机之前的水平，而美国等重点疫情国家放松管制逐渐重启也推动原油需求回升的预期。另外美国能源信息署(EIA)和国际能源署(IEA)都预计主要产油国的减产幅度可能比预期更大。

此外，上周美国库存数据意外利好，商业库存下降近500万桶，而不是预期的增长165万桶。而当周美国产量再降10万桶/天至1150万桶/天，为去年7月以来最低水平。

在这些利好推动下，上周前四个交易日油价上涨15%，周初突破30关口后于周四刷新至34.60美元/桶。

但是反弹正在遭遇考验，首先基本面疫情影响具有非常大的不确定性，美国每日新增病例没有放缓，美国经济重启其实隐含了疫情恶化的风险，如果届时恢复封锁措施无异于对经济二次伤害，原油需求强劲复苏的预期将落空。其次，短期市场风险偏好正在降温，高波动性的油价可能首当其冲受到打击。

日图显示， 美国原油自34一线回落明显，短线若继续走弱重点关注能否守住30关口，持稳则将保留进一步反弹上行的机会。而若有效下破将意味上周对30关口的突破为虚假突破，会带来反向下行前景，往下潜在支持关注28.00以及26.00等水平。

美元走势负利率预期以及较强风险偏好打压美元，但是目前风险偏好开始降温，市场波动性反弹美元避险需求增加，不过暂时还没有美元流动性紧张迹象。

上周美联储方面，主席鲍威尔参与了国会作证，还发布了4月会议纪要。在作证中，鲍威尔给近期讨论升温的负利率预期泼冷水，表示“在负利率选项前美联储可以使用其他工具”。不过美联储可能难以消除市场的负利率预期，高盛预计美联储短期内不会实施负利率，不过负利率的可能性在上升。除了负利率预期的负面影响，上周前几个交易日市场总体上继续偏好风险，美股刷新反弹高点，乐观情绪下对美元的避险需求减弱。

然而，随着市场风险趋势发生变化，美元可能重新获得避险支撑。继周四欧美股市回落后，周五截至目前亚欧时段风险资产普遍大跌，考虑到美股已经经历了近两个月的修复过程，或到了回调窗口。

市场波动性已经在美联储和美国财政一系列强力措施下得到了抑制，VIX从3月最高点85下滑至目前的30附近，近期该恐慌指数在30附近筑底迹象明显。所以若市场波动性回升，市场对美元的需求将水涨船高。

后市需要关注的是如果市场情绪恶化，是否会像3月份以来出现极端情况，因为这种情境下美元将出现急速飙升。暂时而言还没有看到情况出现的信号，因为三个月期美元Libor目前仅0.358%，远低于3月份发生美元流动性紧张时的水平。

日图显示， 美元指数日内延续自99一线的反弹，目前正尝试上破20日均线99.70，若有效上破可能指向100，进一步往上关注区间顶部100.40一线阻力。而若短线回落，则初步支持在99.50，跌破后可能再次考验99一线支持。

黄金走势黄金周四遭遇了较大幅度的回调，但是走势依然韧性十足，目前正反弹收复失地。宏观环境将继续支持黄金牛市，包括经济衰退资金无利可图，负利率讨论之声四起保值需求上升。短期而言，风险偏好下滑以及全球紧张局势催生对黄金的避险需求。

四小时图显示，黄金昨日的回落在5月1日开始的上行趋势线受到支持，这波涨势有望延续。短线若进一步反弹，目前上方初步阻力在1740，上破后进一步上涨将看向1755附近。而若短线回落，则初步支持关注月内上涨趋势线1720，跌破后可能进一步走弱指向1710。

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