2020年4月20日，WTI2005合约，收盘-37.63美金/桶，还历历在目。各投行、分析师，开始研究，全球的原油库容，到底还有多少呢？按照当前的原油产量，全球的原油库容什么时候会爆库呢？

02 全球当前库存

2016年，美国原油商业库存，达到5.03亿桶，第一次超过5.0亿桶的水平，较2011--2015年的水平高1.32亿桶，当期原油价格低于30美金/桶。截止2016年，预计全球的原油库存达到约57亿桶，其中，商业库存原油，大约16亿桶；各国的战略原油库存，大约33亿桶；海上浮仓，大约10亿桶。

2020年，受COVID-19影响，国外咨询公司、“大地”汇总后，预计美国原油产量将降至1180万桶/天，较2019年，下降50万桶/天，OECD原油库存将再增加16亿桶，全球原油库存将达到历史高位，几乎将全球的原油库容填满。初步估计，全球原油库容约为80亿桶，较2016年上涨约23亿桶，主要是油船数量增加以及各国战略石油库存扩容（中国贡献了大多数）。

03 各国库存

1）OECD

国外咨询公司、“大地”汇总后的数据，2009年，OECD商业库存达到约28亿桶（包括成品油），几乎是其最高的原油库存。可以初步预判，按照2009年的库存估算，2020年OECD商业库容极限，大致为32--38亿桶。

根据国外咨询商，“大地”汇总后的数据，截止2020年2月份，OECD库存为29.45亿桶。其中，原油库存为14.26亿桶，环比2020年1月份，下降0.06亿桶，同比2019年2月份，下降0.31亿桶；成品油则为15.20亿桶，环比2020年1月份，上涨0.12亿桶，同比2019年2月份，上涨0.96亿桶。OECD总的库存，环比2020年1月份上涨0.05亿桶，同比2020年2月份，上涨0.64亿桶。

如果按照2000万桶/天的原油富余量计算，大致40--50天，全球的原油、成品油库容就会放满，即5月初左右，全球原油库存接近库存安全极限。

3）各国战略原油库存

截止2016年各国战略原油库存如下：日本的原油库存约为3.24亿桶、韩国2.86亿桶、西班牙1.2亿桶、德国0.7亿桶、法国0.65亿桶。

此外，截止2016年，加拿大的商业原油库存约为0.6亿桶、印度原油库存0.37亿桶、南非原油库存0.45亿桶；一些原油出口国/地区也会储存少量的原油，俄罗斯原油库存0.14亿桶、伊朗原油库存0.10亿桶、科威特0.02亿桶。

4）商业库存

美国是OECD原油库存，第一大的贡献者，下面会详细说明。第二大就是日本，初步估计，2016年，全球各国/地区约有41亿桶的原油库存。截止2020年2月份，各国商业（非战略原油储备）库存如下：

日本原油库存0.68亿桶、欧洲原油库存4.24亿桶、美国原油库存4.69亿桶、北美（含美国）原油库存7.88亿桶、亚太原油库存2.14亿桶。此外，整个OECD原油库存达到14.26亿桶，较2019年14.57亿桶，下降0.31亿桶。这里要注意啊，这个是COVID-19发生前的数据。如果，按照中国原油库存上涨20%的基准进行估算，2020年OECD库存，至少达到15.8—16.3亿桶。

5）原油浮仓

根据上次2016年的数据，在原油价格下行的时候，多数贸易商，将原油储存在油船上，多数油船的容量都是200万桶左右的。根据当然国外咨询商、“大地”汇总后的数据，2016年全球的油船可以储存10亿桶的原油，多数油船都位于东北亚。预计，全球富余/闲置的浮仓大约为2.0亿桶。

如果根据另一个口径，全球的所有油船，可以装卸约64亿桶的原油。但是，多数油船都在来回接卸原油，闲置的VLCC及其它油船数量，大致是多少呢？大致300—500艘（与上面的口径略有差异，主要是对利用率的预判及船舶运载量的判断）。

按照油船利用率看，全球闲置的油船，按照保守估计，可以装6.0亿桶的原油；如果按照最悲观的估计，可装19.2亿桶的原油，这里还是按照最保守的估计，取10亿桶。

04 中国、美国库存

1）中国

中国是全球第二大原油储备国，第一大肯定是美国那。根据国外咨询商、“大地”汇总后的数据，中国的国家战略原油库容约为5.1亿桶，地方炼油商的原油库容约为16.8亿桶。截止2016年，库存原油大致为7.0亿桶。

2）美国

根据国外咨询商、“大地”汇总后的数据，2017年一季度，美国原油库存大致20.41亿桶（包含战略原油库存），已经是其原油库容的68%。按照该口径测算，美国原油库容，最高约为30--35亿桶。再要考虑原油罐的安全问题，美国原油库容最高可以装24--28亿桶的原油。

截止2020年4月17日，美国原油库存20.02亿桶，距离其最高库容，还有4—6亿桶的余量。按照4月份的原油库存增速，预计6月底美国原油库存将接近满库。

3）第三方数据

根据国外咨询商、“大地”汇总后的数据，截止2020年3月份，全球的原油库存，剩余约9亿桶；产品库存，剩余约9亿桶（按照这个数据，是没有考虑海上浮仓的，但包括中转的罐容）。按照目前的情况，每天的原油富余量约为1600--2500万桶/天，全球库容，最快4月底就达到库容极限；最慢5月底就达到库容极限。

初步预判，如果全球的原油库容，大致5月底就满库；再考虑海上浮仓，大致6月底全球库容就满库。

06 疫情及消费

目前来看，全球各国疫情都向好的方向发展。美国的情况，还是不容乐观啊。按照美国现在的情况，预计2020年5月底才能达到确诊人数的峰值，如果再悲观点，估计要6月底了。

国外咨询商、“大地”汇总后的数据，美国疫情对经济影响，最大的季度，就是二季度。

再看看美国湾区，炼油毛利，又将接近2018年四季度，那次原油暴跌的水平。预计2020年3月份，湾区炼油毛利降至8美金/桶。

受此影响，美国库欣的库存，将再次受到冲击。截止2020年4月份，美国库欣的库存接近5000万桶，距离其7500万桶的库容极限，剩余仅有2500万桶的库容量。

07 小结

初步预判，全球的原油库容，大致5月底就满库；再考虑海上浮仓，大致6月底全球库容就满库。

国外咨询商、“大地”汇总后的数据，美国疫情对经济影响，最大的季度，就是二季度。

参考文献

1、 High inventories help push crude oil prices to lowest levels in 13 years，

2、Short-Term Energy Outlook （STEO），April 2020

3、Why investors should track crude oil inventory levels，

4、https：//www.genscape.com/blog/cushing-texas-gulf-coast-crude-inventories-reach-record-high

5、 OECD countries comprise of 35 members： Canada， the United States， Mexico， Chile， Turkey， Israel， Australia， New Zealand， Japan， South Korea and 22 European Union countries （excluding Bulgaria， Croatia， Cyprus， Lithuania， Malta， and Romania）． OECD inventories include crude oil， liquids and refined products．

6、 Source： “Crude Congestion” by Reuters．

7、https：//www.vortexa.com/insight/floating-crude-storage-readies-for-comeback

8、History’s Largest Oil Glut Months Away From Topping World Storage While Tanker Freight Rates Explode

9、VLCC Utilization Up in November

10、https：//www.mcquilling.com/blog/more-to-come-down-the-road.html

11、https：//www.cdc.gov/

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