据彭博新闻，从南非的超深矿井到伦敦地下的金库，从纽约摩天大楼里的金属交易商到主要街道上的金币卖家，全球黄金市场正面临前所未有的考验。

裂缝开始显现

全球对冠状病毒爆发的恐慌，以及各国央行出台的大量刺激措施，引发了对人类最古老的财富储存方式之一的需求。但是，尽管世界各地的金库里有成千上万吨的金条，但突然之间，在需要的时候和需要的地方获得金属就变得更加困难了。

“从上周开始，口罩、洗手液、厕纸和金条有了新的共同点——当每个人都想买它们时，它们就会卖光，”新加坡Silver bullion Pte Ltd的销售经理Vincent Tie表示。

以下是黄金市场被冠状病毒危机颠覆的四个关键方面:

一

黄金作为一种价值储存手段，在危机时期具有悠久的吸引力，这推动了对金属的需求飙升。即使公司、金融机构和国家崩溃，这种几乎坚不可摧的金属为投资者提供了一种方法，把他们的资产转换成高价值的金条，可以藏在保险库里或床垫下。对于基金经理等机构投资者来说，黄金提供了一种保护其投资组合免受其他损失的途径，而各国政府则依赖黄金作为一种通用货币，为国家储备提供缓冲。

二

世界上大部分黄金储存在伦敦、瑞士和纽约的金库里。最大的单一储存库是纽约联邦储备银行(New York Fed)，它拥有49.7万块堆叠在曼哈顿基岩上的金条。在伦敦，位于伦敦金融城(City of London)的英国央行(Bank of England)还持有40万块金条，其它金库由银行和物流公司运营。

黄金市场将这些中心与遍布全球的金矿和精炼厂联系在一起，精炼厂从矿商手中购买金矿石、废金条和珠宝，并生产各种尺寸的金条和硬币，无论需求量多大。本周，位于瑞士提契诺州的三家最大的精炼厂在当局下令关闭后被迫关闭。

三

运输黄金变得越来越困难，因为黄金通常是通过普通的商业航班在全球范围内运输，而成千上万的商业航班正被取消。

虽然一些航班仍在飞行，但每架飞机的含金量是有限制的。它不是重量，而是价值：在任何一架飞机上都不可能获得超过一定数额的保险。但有些国家派遣军用飞机将黄金运往世界各地，并配备武装护卫，这并非闻所未闻。

Otkritie 银行大宗商品和融资产品主管Alexey Zaytsev说，有一个迹象表明，俄罗斯的黄金出口已经放缓，现在将俄罗斯的黄金运往海外可能需要一周左右的时间，而不是一天。

四

所有这些因素共同造成了纽约黄金期货的历史性挤压。一般来说，投资者购买期货是为了获得黄金价格的风险敞口，而不必担心实际持有黄金的日常不便，而银行则用期货来对冲其实物黄金风险敞口。

然而，如果投资者持有他们的期货合约至到期，他们将收到一种特定形式的实物金属：一根100盎司的金条或三根kilobars。通常情况下，如果纽约黄金期货的价格远远高于世界其他地方的黄金价格，银行只需在世界其他地方购买kilobars，然后空运到纽约。但全球供应链的中断使这一过程受到了质疑。

其结果是期货价格大幅飙升，使得在纽约交割的金属要比在伦敦交割的黄金贵得多。这种不断扩大的价差——即差价——甚至连资深交易员也感到不安。

五

就连矿山也受到了破坏，最引人注目的例子是南非全行业的停工——这在该国150年的矿业历史上是前所未有的。从阿根廷到加拿大，其他地方的业务也被停止或缩减。

地上库存的黄金意味着，生产中断的重要性不及铜等工业金属。尽管如此，这些工厂的关闭仍将加剧波及整个市场的冲击波。

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